准备起床了（12月21日直播 本期硬菜，很重要 完结）

复盘的内容不多，放到茅庐锦囊的微博里了~

1. 三个信号：
1. 机构回来干活了：是两个礼拜前聊过说，哎，机构开始回来干活了，调研。因为基本上每年 12 月最后两周都是大的机构资金布局 2026 年的时候，所以说未来两周炒小炒差的情况可能就慢慢就没了。大盘都好起来了，突然间之前玩的小票，叭，跌停，或者直接就杀 5 个点， 7 个点，后面继续指数贡献了。
2. 龙队：这两年的大盘谁是龙队，龙队认可 3, 800 这个位置，所以上个礼拜，中证 500 的 ETF 一周神秘资金抡了 370 多亿。从 2, 600 到 4, 000 的这一波，他永远是只托不举，甚至在之前 4, 000 点左右的时候，他还在卖券商，把他 15 年、 16 年当时救市的时候买那些券商给卖出来，只留了个底仓。
1. 等活跃市值：但是不要因为他来了，就认为牛市来了。而是要等待市场发酵，要看活跃市值。活跃市值的 MACD 已经在这个位置了，再往下走一定是背离状态，短期也就这样，顶多再往下漏一下，盯住MACD，它有没有再接着背离。资金面来讲，下一周小机构们能不能看懂入场，才是市场具备赚钱效应的前提。龙队搭台，大大小小的机构唱戏，散户跟着喝汤。
2. 等机构进场：但是不意味能立马起来，因为两个礼拜前 v 下来的那个双底其实就已经能站住了，但是没有站住。当时周五直接扥起来，但是没有延续，后面猫一天狗一天，因为市场没有发酵。现在的位置只能把他理解为他又来了，他真买了，关键是把数据也披露出来了，他之前买没有数据证实。就要看下礼拜，今年的还有一周半，要看有没有其他的气氛组，进来一起托举他。比如前期已经建好仓的票一直在阴跌，突然间叭底部扥起来一根，要么就是长期一直横盘叭，横盘三个月的突然突破了。但是前期炒小炒差的突然间叭一根中长阴线，莫名其妙。后面就进入到非常微妙的莫名其妙的环节。
3. 观察资金流向：下一周要开始观察，有没有增量资金入场，奔的是哪儿。下周三基本就可以看出来了。如果有增量资金，他们下周抡的哪个板块，就是 2026 年一季度的龙头的主线。下礼拜如果还是抡的前期没跌还抡高抱团的，那明年 Q1 还是它。大概率不会抡底下的起来的，因为每一波牛市的主线是不变的，就这波主线还是 AI。没跌的，扛住的算力接着来，液冷接着来，各种基建接着来。如果要还是他们的话， AIGC 就要彻底放到明年或者是二季度了。因为老美那边没有个新的东西出来，因为里边人们也没有出货呢。盯好下礼拜五天，如果说增量资金来两天、来三天，他们攻击哪个板块，那么所谓的春季躁动行情就大概率来自于那些板块。
4. 跟随：要让市场去选，包括曼城阵容，比如说特高压他没来，那也不要特别执着，那也要果断切换，找个 b1点跟随。
3. 变盘点：目前应该是变盘点，下礼拜或者下礼拜不变也无所谓，明年也得变了，因为龙队已经把市场最便宜的筹码拿走的， 3, 800点。那场外的省队、市队该跟上了。人民币汇率如果跌破 7 的话，那外资全来了，因为太便宜了，抄底价，没准明年的上半年是内资跟外资一起合力集中看好大 a 的阶段。
2. AI：勋子说电算模用数
1. 电：就是电力，曼城阵容已经早就潜伏了，明年一年里估计都会反复抡，因为上中下游都在咱们这。咱们发电世界第一发，是美国的三倍，而且辐射东南亚，包括印度、尼泊尔。包括电力基建，会涉及到一些有色资源。然后特高压，然后储能。它的逻辑是一定要有业绩，它的海外订单拿得越多，这边越有自信。
2. 算：就是算力，咱们也垄断液冷，反复炒比较高了，但不要着急，不要追，等机会。尤其H200，咱们需求单已经都收上来了，发话都可以买，因为咱们很务实 。后面催生的达练，就接着看。如果达练某天出现了S1，那就稳一手。
3. 模：大模型，师尊认为 2026 年对于场外资金来讲，最想玩的是电算模，所以电算模就觉得是 2026 年的主线。因为电跟算都有点高了，后面是这帮人愿不愿再给前一波儿接盘，而且得看气氛到不到那儿。因为一旦被套住就容易熄火，短期没准你就挂那儿了。大模型比如米儿最近出一个，腾讯今天官宣28 岁清华的姚顺雨，首席 AI 科学家。圈内调研，大模型此时此刻还是在非常非常初级的阶段，属于群雄割据的时代。AI 大模型的价值不是取代百度，不是搜索、不是查资料写作业的初级状态，远远不是。拿圈内的一句话来讲，大模型相当于早年诺基亚 8810 和后面的 iphone 1智能手机，在中间有索尼爱立信 T618 彩屏手机，现在的大模型在彩屏手机的阶段。未来进入 iphone 1智能手机的时候，会迎来移动互联网。大 a 要看 DeepSeek 的进度，或者其他大模型突然完全突破，攻击，排名排到第一，那么就能来一波。所以说 2026 年要关注大模型方面的爆发点，关注DeepSeek 的节奏，他速度慢是因为确实咱们这边的算力硬件没跟上，随着 H200 大面积的采购过来，咱们速度一定会往上的提一提。但是不知道这个爆点来自于DeepSeek，还是千问，还是混元，现在所有人都不知道。
4. 用：AIGC，目前来看估计得半年后了，因为电力、算力跟大模型还没弄完呢。也有可能，其他炒高了，这边抡一下。那么 AIGC 也要等美国那边率先哪个模式跑通了，要么是上市了，要么是被 Google 买了，被微软买了，要么是它有一个盈利，像当年 chatgpt 收月费一样，有个盈利模式出来了，咱们这边马上就接着炒，如果美国那边没有，那咱这边也不会炒。
5. 数：大数据，训练模型得需要大数据，所以韩国、日本弄不了这玩意，人口数据不够。所以要挖掘各行各业，无论电商、外卖、教育、游戏、通讯，谁的数据量多，谁牛逼。对于机构来讲什么时候都能炒，比如米儿、华为的手机，每一个 touch 对于这些公司来讲都是数据。那么后面任何东西嫁接的时候，这就是所谓的可以炒作的原矿。所以你会发现，哎，其实还是这些大厂。比如说苹果说我自己不搞 AI 了，苹果在AI来的时候都没上桌，后面又感觉它缓了口气上来了。因为对于苹果来讲，有AIGC，无论 AI 什么形式，目前来看还是移动终端，是APP 的形式，或者是嵌入。
6. 小结：2026 年整个 AI 炒无非就是在这五个字，电算模用数。这个 5 个炒完之后，下一波，然后又来一波，那下一波又来一波，然后一个爆点，最后S1全死。2026 年大家更多的关注是目前没有被机构爆炒的，后两个字，一个是AIGC，一个是数据。现阶段数据没有发现市场的异动或炒这概念，那就等。
3. 创新药
1. 已经调整到位：已经调整 4 个月了，创新药指数已经回撤 15% ~ 20% 了，板块指数，如果它不是最后加速上去，然后 a 杀下来的话。他只要冲完以后，诶，回到15% ~ 20% 横住开始上下震荡了，那么意味着在这个位置做平台。如果这个东西没有完，那么来下一波，横有多长，竖有多高。
2. 打底仓：2025 年进创新药的所有的机构那都叫打底仓，2025 年创新药是医药类基金买的。但是未来再创新高，下一轮最快速，戴维斯双击的时候，业绩起来或者拐点出来，或者 BD 成功，做那波加速的是所有类型的主观基金。比如华夏创新药轮动基金在 2025 年年拴那了，是人家的底仓。谁给他扥出来利润，是XX大盘精选、XX创新动能等等。因为专业类的在 2025 年已经买完了，已经套那了，已经拴得死死的，因为人就在等 2026 年， 2027 年两年 BD 的爆发。创新药不用担心前面高点，洗站岗的散户一天就洗没了，叭一上涨线，第二天一低开就给散户洗没了，很快，一波带走。后面一旦创新药再来一波新的行情的话，那帮大傻基金来了，伴随着谁又 BD 成功了，一个龙头明年签了10 亿美金的单子，呜，整个港股那边叭直接就起。
3. 三个方向：首先是 CXO 非常大，咱们结合明年如果宽基来弄的话，是指数贡献。第二个是非常重要的是某一个点上的特扑，小核酸，这是基本在机构圈已经有共识了。小核酸明年一二季度会有一个爆点，因为有一个XX药已经进入到医保了，从8, 000 打到了 2, 000 多，明年的一波小核酸类的，去观察有没有B1。第三个是结合 AI 的，叫 AI 医药，包含两个，一个是所谓的脑机接口，一个是医疗机器人，或者是AI 看看病问诊。目前来讲如果炒这个，千万别追，这就是纯主题，叭，一波流上去给你挂那了。但是小核酸和 CXO 找指数贡献的，后面业绩能上来，而 AI 机器人、 AI 制药纯扯淡，吹纯扯淡。中药比如明年 3、4 月份叭一根就见顶。
4. 海南
1. 此一时彼一时：海南封关之前，一直看空海南，那是纯炒作，没有业绩的。唯一有业绩的海南高速，这两年都不行。千万不要追，而是关注海南板块在未来一年，随着封关之后每个阶段发生什么变化，咱们同步的去跟踪。
2. 逻辑：封关之后每一阶段如果能够逻辑自洽上，那就相当有价值。比如振兴东北年年喊，但是发现没有什么落地的东西。海南这一波看的是战略，非常非常重要的一点是，看非海南本地的企业往海南的发展，看海南加，比如免子、王府井就是海南加。比如康芝药业就不是，但是同仁堂在海南建了同仁堂生产基地，往东南亚辐射深加工。自媒体说要给台湾省打个样、取代新加坡转出口地位金融中心地位，这些都没那么重要。这波海南封关的最大的逻辑是战略纵深。
3. 21世纪最重要的是人才：新加坡地理位置好，也有人才。香港有政策，也有人才。海南这么多年发展不了，因为海南没有人才。比如之前是互联网时代，然后移动互联网时代，下一个是 AI 时代， 没准那会儿的第一是中国了，因为全世界 AI 人才 95% 是中国人，甭管他是什么国籍。有人才基础，你的 AI 能够看到。不认为海南现阶段发展成像台湾省，或者中国香港那么好。因为至少目前来看人才不够，海南的人才计划有，需要时间。
4. 机会：海南封关之后短期能让资本看到的机会一定是跟进出口相关的，跟制造业相关的，比如深加工进出口、免税消费、旅游，一定是跟这些相关的。千万不要去追没有任何业绩，纯炒海南自贸港的概念的票。比如有地，像张江高科卖地，同仁堂来搞产业园，华谊兄弟搞影视基地，封关之后第一波炒的逻辑是能快速见到钱的。包括像海南本岛的上市公司，业绩很差，他们急需要东西注入，也会去找嫁接的，因为他们手里有地，能够干任何事情，而且有想象力。海南未来要注意贸易深加工、消费、海南加。2026 年全年，就闲的没事的时候，从 AI 里边溢出的资金，或者哪来了莫名其妙的资金，或者大盘休息炒小盘的时候就来了。
5. 券商：
1. 指数工具：有个新思考，比如信乐团，再结合这一波龙队370 多亿配宽基入场，他有点儿回补了。它已经彻彻底底沦为跟银行一样的工具了。往历史去回顾，在 924 时候用的它，往上做指数。然后在 4, 000 点的时候也用它往下砸指数，但是用的方法不一样。这波是用它稳指数。所以大概率，比如明年一二季度，估计它也就是跟指数平均的一个走势。所以对于券商来讲，它应该是指数贡献类的工具，不要寄期望于它能够短期像之前 924 啪啪往上涨，不大可能。因为这波儿控盘的人很明显很有经验，券商的指数贡献是最后真真正正走成慢牛的，这是标杆。未来指数能够到 5 千、 6 千的话，那么券商一定也是五千、 6 千，这就属于非常确定性的钱。信中国经济，信慢牛的逻辑，就搁这躺好。要是不信的，那索性就不玩了嘛。
2. 一头一尾：券商的逻辑可能是一前一后。924 开始都是它，最终 5, 700、 6, 800、7, 000，也是他，一头一尾收队。
3. 金融科技： 只要券商这边稳住，券商走指数贡献，金融科技跟AI，因为 AI 里边它内部也会轮动。所以这波的阿尔法应该是来自于金融科技，券商可能是指数贡献。券商做贝塔，阿尔法是金融科技。

感谢师尊的分享，明年的思路清晰起来了，等主力干活，顺势滑一点进去，SZNB~@Z说球鞋