再全球化

2025年最大的事件性冲击是什么？我想大概绝大部分人都会认为是特朗普的关税解放日。

从资产价格的走势上，事后回头看，也许会觉得4月7号那不过是一个快速修复的事件性冲击。但必须要承认，一些原本已经形成的发展趋势，被彻底进一步的确认，特朗普的关税和海湖庄园协议，不过是趋势中的浪花。

这里借用翟东升的框架来阐述这个问题（主要内容来自《平行与竞争》），大稳健时代的全球化，可以归纳为四个圈层的玩家。最中心的毫无疑问是美国，为整个全球化提供金融和稳定秩序，顺便输出一些价值观式的品牌和服务；然后是欧洲、日本等美国同盟国，通过占据产业链高附加值节点，在全球化体系中攫取收益；再外面就是以中国为代表的生产国，通过以低附加值的外向型经济融入全球化；最外面一层则是非洲、拉美、俄罗斯这样资源国，主要向全球提供矿物和农作物。

这个模型有两个关键支点：信任与效率。

信任，支撑了全球化的“单一秩序”，让跨境资本、贸易、供应链在美债与美元体系的锚定下畅通无阻。效率，则激励了各类主体在全球范围内优化布局，把零部件、原材料、研发与组装分布在最具成本比较优势的国家。

但修昔底德陷阱陷阱之下，信任和效率的基石不复存在。中美对抗的裂痕，彻底撕毁了原本的全球化版图。于是，一切不可挽回的从“效率优先”滑向“安全优先”。疫情与俄乌战争进一步证明，全球链条虽然高效，却极其脆弱。贸易争端、地缘冲突、供应中断、技术封锁、政治极化，使得信任本身成为稀缺品，所有参与者都必须为安全性、可控性、冗余性付出代价。

这一切正推动一个新的全球化形态浮出水面，我们称之为“再全球化”，这是一种更具阵营特征、冗余特征与安全锚定的多轨供应体系。

与之对应的，则是两大核心趋势：其一，中国、欧洲、美国等世界级玩家都不约而同的选择，将关键产业能力回流本土或向政治盟友转移，打造“可控供应链”；其二，南方世界的资源型国家则借此庞大的需求机会，试图将资源优势延伸为产业节点，争取价值链上游环节的在地化与加工化。

全球的贸易纠纷是打打谈谈的大戏，但所有头部玩家都早已认清现实，只要在产业体系的完备性上有被捏住七寸的短板，就一定会在博弈中处于劣势。

中国十五五规划最重要最突出的内容，就是强调产业体系的完整。欧盟的《净零工业法案》（NZIA）明确提出，到2030年欧盟净零技术制造能力要满足至少40%的年度部署需求。MAGA的核心口号就是要把制造业带回美国，在稀土、半导体等关键领域，美国也拿出了一系列的产业政策。

在产业链备份的过程中（也得益于AI发展需要资源投入），通胀的黏性挥之不去，大宗商品的重要性日趋凸显。全球南方资源国家开始发现自己在系统里的议价权显著上升，于是日趋走向民族资源主义的发展路径，于是更倾向用出口限制、本地化要求换投资与技术。开始力争把冶炼、精炼、材料中间品等环节尽量留在本土，把“卖矿”升级为“卖产能与节点”。

OECD 的报告《工业原材料出口限制清单 2024》显示：工业原材料出口限制自2009年以来上升超过五倍；在2021—2023年间，全球非废料工业原材料贸易中约14%至少受到一项出口限制影响；而2023年新增受出口限制影响的原矿产品“超过500项”。

一个经典的案例是印尼镍产业链，印尼自2020年起禁止出口未加工镍矿，以吸引在地冶炼与下游投资。路透在2025年12月的回顾中提到，印尼镍矿产量从2020年的78万吨上升到2024年的230万吨，全球份额从30%升至70%，中国强大的工业力量成为印尼镍产业腾飞的关键。

资源国越来越倾向于这样的路径，用行政工具把比较优势从“矿”延伸到“冶炼—中间品—材料”。

这在非洲国家尤其明显，中国为了获得西芒杜铁矿的开采权，为几内亚修建了几乎贯穿国家的铁路和现代化的港口，项目总投资逾200亿美元。纳米比亚宣布禁止出口未加工锂等关键矿物，以推动本地加工。津巴布韦先在2022年禁止出口原矿，又宣布将于2027年起禁止出口锂精矿，目标是迫使产业链继续在地延伸。

南方资源国家正在迎来投资建设的高潮，《2024年世界投资报告》执行摘要图表：显示 2023 年全球 FDI 整体下降，但发展中国家的绿地投资项目数量增长了 15%，尤其集中在资源加工、初级工业化项目商，打破了该数据十年来的下降趋势 。

而中国是这一趋势的最重要参与者，在今年那份引发关注的1万亿美元贸易顺差数据中，中国对非洲出口达到2017.15亿美元，同比大幅增长了26.3%。

当全球工业链备份化与南方资源工业化叠加，有一些趋势将肉眼可见的长期化。首先就是是成本结构抬升、通胀更粘：冗余意味着重复投资、长协与合规意味着更高交易成本，供应冲击不一定更频繁，但一旦发生更容易传导到价格。

大国的供应链备份和南方资源国家的深度工业化，构成了再全球化的两个长期演绎方向。

由此也可以推演出一些破具有确定性的结论：

1、有粘性的长期通胀

当全球体系开始为安全付保费时，“战略性冗余”推高了成本曲线，使得核心通胀（尤其是与能源、运输、关键制造品相关的价格）长期高位运行。

2、系统安全变得格外重要

从企业到国家，资本支出更多用于构建“抗打击结构”，如基础设施双保险、技术主权、能源备份、新材料研发。这类投资回报周期长、现金流不稳定，但政策资金与产业扶持使其成为“合格项目”。

3、各国进入准战备阶段

在应对供应链冲击、关键资源短缺与技术攻防的过程中，财政赤字、国有投资平台与金融资源配置日益“准军事化”地围绕产业战略集中运作。

4、全球产业技术路线分化

大稳健时代，全球产业链使用一套技术路线的盛况不再。产业技术路线会呈现出区域化，每个体系都试图在自己的环境内闭环，唯一流动的是资源。

聊了这么多，当我们回看2025年特朗普通关税的一刻时，更确认了我们正在进入一个以安全为锚点、以产业为战线、以资源为棋子的再全球化时代。

在这个时代，投资者不能再用过去的线性逻辑看世界，而应重新学习如何在“安全优先—系统冗余—产业重构”的非线性世界中寻找确定性。

我个人以为，这个过程中，资源的需求是确定的，能够工业化南方资源国家的能力是确定的，关键短板和关键长板在一定阶段内也是确定的。