【天风电新】结合固态闭门会，做个更新：首选固态设备，核心在于确定性和弹性双向增强。
第一，固态低渗透率空间大，产业进展超预期是底层逻辑不再赘述。
第二，为什么首选设备？——确定性和弹性
主业的确定性：
1）量的弹性：以宁德为首，26年扩500G，和过往提前一年招两次不同，现在设备招标周期急剧缩短，因此明年的扩产不仅是利好当年业绩，更利好新增订单。
另一点则是，部分设备除了在电池端通用，也在材料端，典型如宏工科技，而这轮扩产并非只有电池，材料也加速。
2）毛利率的弹性：25H2以来新订单价格较 24 年触底时平均+8-12%，毛利率开始启动向上周期。
3）报表中另一隐形指标：减值计提我们预计24-25年进入历史最差阶段，也是马上拐点向上。
??新业务固态的弹性：
真正受益固态的设备，我们总结分两类：
1）固态纯增量，如干法/等静压/固态电解质设备；
2）和液态比，ASP明显提升的，如超声/ALD/激光。
前提假设：计算弹性均用5亿/GW来测算，2030年100GWH
1. 纯增量
1）干法：asp 0.5亿（占10%），重点推荐【纳科诺尔】干法+电解质转印+锂带压延设备等，合计按1亿/GWh，固态贡献14亿利润（考虑液态也用干法）， 420亿目标市值，358%空间）。——从干法电极逐步变成综合解决方案商。
2）等静压：核心作用为改善界面难题，重点推荐【利通科技】asp 1亿，固态贡献6亿利润，210目标市值，440%空间）。
3）电解质设备：asp 1-2亿，比肩等静压。重点推荐【灵鸽科技】（按0.5亿/GWh价值量，固态贡献3亿利润，合计110亿目标市值，163%空间）。
2.和液态比，价值量明显增强
1）激光：从单独焊接拓展至焊接&清洗&涂胶制备，价值量从1000万提升至2000-3000万/GWh，激光领域50%+份额【联赢激光】（50%份额，2亿固态利润，合计140亿目标市值，73%空间）。
2）超声：从单独焊接拓展至焊接&检测&材料制备，价值量从200万/GWh提升至2000万/GWh，超声领域50%+份额的【骄成超声】（70%份额，4.2亿固态利润，合计276亿目标市值，91%空间）。