近十几年美股市值明显向科技股集中，前10大市值公司9家是科技类公司，相比之前大市值集中的能源、消费、公用事业这些行业，科技类公司的全球“掘金能力”更强，也造成了美国近几十年收益率明显高于历史平均水平——也就是说，美股的竞争优势是在不断加强的。

总结下来就是资本与企业的良性循环，优秀的企业吸引了全球资本进入美股，美股也有能力提供较高且稳定的估值，吸引全球优秀企业来美IPO。比如，阿里巴巴不是美国本土企业，但市值一度超过Facebook。

所以美股的长期走牛，并非因为美国经济就有这么强，而是资本与贸易全球化下，资源的集聚作用；

资本市场跟宏观经济不一定完全相关，决定股市长期收益的，除了宏观经济外，还有制度与管理水平、市场化和信任度，交易所及其指数产品的竞争格局要稳定得多。投资美股的指数，并不是简单地投资美国，而是投资两大开放性、拥有绝对竞争优势的交易所，投资全球最优质的公司，投资每一个时代最有价值的产业集群。