$横店东磁(SZ002056)$ 低估值AI磁材标的，HV­DC SST带来公司价值量大幅提升
横店东磁是AI磁材的核心供应商。公司是铁氧体龙头，目前也是数据中心铁氧体龙头供应商，客户包括国内海外AI电源核心厂商（TD、GB），盈利能力较高。并给海外大厂（WD、MT）进行了HV­DC和SST产品的定制，其研发的PC60级铁氧体已实现100kHz下损耗≤250mW/cm³，满足SST需求，获得海外头部企业认证。公司现有29万吨磁材总产能可柔性切换AI专用磁材生产，无需大规模新增设备。
HV­DC方案会大幅提升软磁用量。AI磁材主要用于电源、电感、冷却泵、存储等环节，横店东磁主要做铁氧体、软磁（钕铁硼不做），UPS方案下单个机柜铁氧体+软磁价值量偏低2850元。由于HV­DC的高压、高频、高功率密度需求与软磁材料的特性高度匹配，HV­DC电感等环节将用软磁来替代钕铁硼，铁氧体+软磁单个机柜价值量有望提升到20850元，预计30年铁氧体、软磁在AI市场空间68亿。
光伏、锂电主业稳健，估值较低。公司光伏主要做TO­P­C­ON电池、组件出口欧洲和美国，始终保持盈利，锂电下游电动两轮车和电动工具，需求稳健，全极耳电池产能陆续扩建。