【国金电子】又迎涨价函！覆铜板正在经历AI+铜双周期

#AI周期继续迭代

①总量：根据我们的测算，AI PCB/CCL的市场增幅为188%，市场容量继续扩张；

②结构：材料等级继续演进，明年部分AI会用到M9等级覆铜板

③竞争：全球已通过M9材料认证的覆铜板公司不超过5家、通过M9 Q体系材料认证的覆铜板公司不超过3家，生益科技作为目前A古中唯一通过海外M9材料验证的供应商，具有显著的稀缺性。

①需求：看好明年PPI通胀逻辑，电子基础品需求大概率是增长的，目前跟踪下来除AI外，汽车、储能等需求不俗；

②供给1：铜价上涨斜率正在走高，CCL不仅有传递成本的压力和动力，同时铜价上涨会导致覆铜板的供给动态收缩，加剧供需紧张的状态；

③供给2：AI挤占传统供给，1单位高端CCL产能需要改掉4-5单位的普通产能，从而导致中低端覆铜板的供给越来越紧缺。

④我们的判断，覆铜板从26Q1开始涨价有望加速，持续性有望半年到1年。

推荐：建滔积层板，生益科技。