2025年4月关税与大美丽法案后，铜价和道琼斯指数价格相关性高达88%，与纳斯达克指数相关性也有8成以上。

但是如果现在还说是美国对有色金属高关税导致的库存套利问题可能就有点火星了，目前COMEX与LME铜价差已经从历史高位回落到历史同期均值水平，目前与其说是关税问题不如说是“可负担性”问题。

即定价哈塞特拍胸脯保证美国GDP增速明年保3争4的情况下，美国需求对更高的金属价格具有更高的耐受力。库存从价格承受力更弱的地方，流向价格承受力更强的地方。

因此不存在AI泡沫破灭但有色金属独立走强的可能，二者完全是一根线上的蚂蚱——美国人能出钱建得起规模更大的数据中心，用得起更贵的电，也用得起更贵的铜铝。

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