#题材解读#

12.29消费之饮料食品，酒类

今天看了一圈机构对于消费板块的预期，都认为这个板块目前是属于周期的底部。

但现在食品饮料板块不是全面普涨的行情
而是部分细分领域需求火爆
行业里的弱小企业被淘汰
所以龙头和有特色的公司越来越好

那么食品饮料类的板块
看什么呢

一类是面向普通消费者，本身就有增长潜力的优质个股

另一类是跌到低位 ，等着跟着经济回暖反弹的餐饮链和白酒板块。

说人话
就是细分板块里面的龙头
其次就是出海的企业

细分的优质公司，指的是这两年大家买吃的喝的，早就不只是图吃饱喝足了

健康、有功能、性价比高成了新追求。

比如怕胖的人会选低糖饮料
注重养生的人爱买燕麦片，魔芋零食
追求新鲜的人会挑低温奶
这些品类现在买的人还不算特别多
未来还有很大增长空间。

就像软饮料赛道里的运动饮料，能补充电解质，契合年轻人健身、户外的需求

休闲零食里的魔芋制品，低卡低脂，是减脂人群的心头好

乳制品里的低温奶，保留营养更多，越来越受家庭消费者青睐。

这些细分赛道不像传统的碳酸饮料
常温奶那样竞争白热化
还处在蛋糕越做越大的阶断

国内做的比较好的公司像万辰集团（2026年市盈率15倍）：在休闲零食赛道里步子迈得快，产品贴合健康化趋势，估值是三家里面最低的，安全边际高。

西麦食品（22倍）：深耕燕麦品类多年，不管是即食燕麦还是燕麦奶，都踩中了健康消费的风口，品牌认知度高。

新乳业（20倍）：主攻低温奶市场，在区域市场做得很扎实，还在慢慢向全国扩张，低温奶的渗透率提升就是它的增长底气。

选这些标的的逻辑很简单：赛道在上升期，公司没被高估，业绩增长能实实在在带动股价涨，不用靠炒作概念。

2.出海的企业

不是所有公司出海都能成功，真正能站稳脚跟的，得满足几个硬条件

产品是刚需
建厂需要砸很多钱
在海外有自己的产能。
符合这些条件的公司
相当于在海外市场筑起了护城河。

这里表现很好的有安琪酵母就是个典型例子。

酵母这东西
不管是做面包、酿酒，还是调味品生产都得用，妥妥的刚需品。

而且安琪在非洲东南亚这些地方早就布局了产能，当地的市场份额还能继续提升。
更关键的是，它最近的成本降得比预期还多，利润空间一下子就打开了，预计2026年利润能增长20%以上。

要知道，国内的酵母市场竞争已经很充分了，增长空间有限，而海外很多发展中国家的烘焙、调味品行业还在起步阶段

安琪相当于把国内成熟的模式复制到海外，这种增长是看得见的。

18倍的市盈率，对比20%以上的利润增速，性价比还是非常高的。

3.锁定高分红+经营改善的公司

既要稳稳的收益
又要业绩反弹的惊喜

现在很多高股息的股票都跌到了估值底部，就算股价短期不涨，每年的分红也能带来不错的收益，安全性很高。

更妙的是，有些这类公司的经营状况还在变好。

那像是千禾味业，之前因为一些舆论风波，股价和业绩都受到了影响。

但现在风波慢慢平息，公司的产品力还在

主打零添加酱油，契合健康消费趋势，只要渠道和营销跟上，业绩反弹的潜力很大。

伊利股份，作为乳制品行业的龙头，它的竞争格局越来越好了，小品牌慢慢被淘汰，伊利的市场份额稳步提升。

而且它的分红很慷慨，15倍的市盈率在消费龙头里算是很低的，不管是长期持有拿分红，还是等估值修复，都很划算。

这类公司的投资逻辑就是防守反击：高分红帮你抵御市场波动的风险，经营改善则能带来超预期的收益，适合追求稳健的投资者。

4.
顺周期板块，在底部等反弹，餐饮链和白酒各有看点

除了上面说的两个

还有两个板块值得蹲守，它们现在都处在低位，等着经济回暖、政策发力来带动反弹。

1. 餐饮链：跟着餐饮复苏喝汤

国家会出台更多拉动内需的政策，餐饮行业肯定会跟着回暖，那些给餐饮门店供货的公司，业绩自然会水涨船高。

燕京啤酒：它的U8啤酒卖得特别火，年轻人认可度高，而且还在往全国扩张，能吃到餐饮复苏的红利。

安井食品：超过一半的业务都是给餐饮门店供货，像火锅丸子、速冻水饺这些，餐饮生意越好，它的订单就越多。

海天味业：同样有一半的业务面向餐饮端，还在搞定制化产品，比如给不同的连锁餐厅定制专属酱油，牢牢锁住大客户。

餐饮链的逻辑很直接：餐饮行业复苏→食材需求增加→相关公司业绩增长，现在布局，就是等着旺季来的时候收获。

2. 白酒：去库存之后，龙头先突围

现在白酒行业正处在“去库存”的阶段，酒企都在忙着把仓库里的酒卖出去，整体行情不算景气。

但这恰恰是布局的好时候，尤其是那些有差异化优势的龙头酒企，在历轮周期里都能率先突破困局。

白酒股分了三类

品牌力α（茅台、五粮液）：品牌就是硬通货，不管行业怎么波动，它们的需求都很稳定，长期持有不会错。

产品力α（汾酒）：汾酒的清香型白酒口感独特，受众越来越广，而且价格带覆盖得很全，增长潜力大。

组织力α（老窖、古井、金徽）：这些酒企的管理和渠道能力很强，能把产品高效地卖到消费者手里，在区域市场或者特定价格带里竞争力十足。

白酒的投资逻辑是中长期布局：现在去库存是行业的阵痛，等库存消化得差不多了，龙头酒企的业绩和股价肯定会反弹，而且越是有优势的酒企，反弹的力度越大。

所以布局消费板块的逻辑核心就是两句话

进攻选高景气细分赛道和出海标的
防守选高分红+经营改善的龙头
顺带蹲守餐饮链和白酒的顺周期反弹机会。