#市场观察#
【市场动向】
跨年盘面风险资产稳、贵金属更疯，薄流动性放大波动。全球股指贴近纪录，MSCI全球指数周涨1.4%、年内近+22%，AI叙事仍是主引擎；美联储路径是第二根缆绳，本周FOMC纪要将决定再宽松预期能否续命。贵金属继续抢戏：白银破80美元、黄金逼近历史高位，背后是美元走弱和地缘不确定以及年底流动性稀薄的三重催化。

【财政政策】
2026虽预计增加财政支出，但更像定向加力而非全面放水。财政部强调资金重点投向先进制造、科技创新与人力资本，同时更重视内需作为驱动力：提高居民收入、促消费，延续以旧换新，并推制造升级试点城市、规范税收优惠、优化政府债工具组合。逻辑是地产拖累和外部压力下，货币宽松空间有限，只能靠财政精准托底。关键看两点：资金能否真正流向需求端，以及地方财力能否承接。

【美关税】
美银CEO给市场预期：关税从冲击期走向“可计价的常态”。他判断明年主线是降温而非升级：广泛国家平均税率围绕15%打底，不配合的再加码；真正的不确定性集中在中国与北美（USMCA复审）。对企业端，2025二季度的伤害更多来自政策摇摆与成本不可预估，而非关税数字本身；眼下小企业更担心劳动力供给与移民政策落地节奏。简单说：关税变成背景噪音，政策不确定性才是波动源。