商业航天科创板适用规则正式明确 叠层电池整线订单落地

国泰海通证券股份有限公司 研究员：肖群稀/丁嘉一 日期：2025-12-28

　　本报告导读：

　　上周（2025/12/22-2025/12/26）机械设备指数涨跌幅为+4.88%。商业航天资本市场支持路径进一步明确，叠层电池整线订单落地。

　　投资要点：

　　投资建议人 形机器人：推荐恒立液压、长盈精密，浙江荣泰、伟创电气、双环传动、步科股份、兆威机电、东华测试。芯片设备：

　　科瑞技术。商业航天：铂力特。AI 基建：液冷领域推荐冰轮环境、汉钟精机；燃气轮机领域推荐杰瑞股份、博盈特焊。工程机械：推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科。出口链：推荐宏华数科、巨星科技、杰克科技、涛涛车业。

　　上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，商业航天资本市场支持路径进一步明确。上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，明确商业火箭企业在满足技术先进性、市场空间等要求下，可适用第五套标准申报科创板。关键在于对“阶段性成果”的具体界定：申报时需至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。实质上将成功入轨作为商业火箭具备工程验证与商业化可行性的核心门槛。我们认为，《指引》进一步降低了商业火箭企业在尚未大规模盈利阶段的上市不确定性，为处于研发—放量过渡期的头部企业提供了更清晰的资本市场路径，有利于加快行业由技术验证向规模化商业化推进。

　　迈为股份获得钙钛矿/硅异质结叠层电池整线首单，叠层技术产业化进程持续推进。迈为股份与国内新能源企业签订钙钛矿/硅异质结叠层电池整线供应合同，公司在叠层电池领域取得的首个商业化整线订单。项目拟建设G12H 大尺寸全面积钙钛矿/硅异质结叠层电池量产线，整线方案覆盖电池制造全工序，强调效率、产能与自动化水平的协同。从技术路径看，公司叠层整线方案基于G12 半片大尺寸技术平台，集成真空镀膜、前置印刷、喷墨打印及板式时间型ALD等关键工艺，重点在材料利用率、生产节拍及成本控制等方面进行系统化设计。订单落地显示叠层电池相关设备与工艺方案开始进入工程化与产业化验证阶段，大尺寸钙钛矿/硅异质结叠层电池由研发验证向量产应用的推进节奏有望加快。

　　杰瑞股份与川崎重工签署燃气轮机全球战略合作协议，燃气发电领域合作进一步深化。12 月25 日，杰瑞敏电能源集团与川崎重工能源集团签署燃气轮机全球战略合作协议，双方将围绕AI 数据中心、工业制造及油气能源等应用场景，在燃气发电领域开展深度合作。

　　根据协议，双方将加强联合市场开发与项目协同，推动燃气轮机在分布式发电及高负荷用电场景中的应用。川崎重工在燃气轮机领域具备成熟技术积累，其产品已广泛应用于数据中心及高耗能工业领域。从业务布局看，杰瑞敏电持续推进燃气发电、新能源储能及电力传动等方向，逐步形成涵盖装备制造、系统集成与运维服务的解决方案能力。

　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。