［12月29日]第2801期指数估值
今天大盘盘中上涨，到收盘的时候变成下跌，还在4.1星。
大中小盘股都下跌。
上周A股大幅反弹，上周2.7%，领涨全球。今天A股迎来回调。

价值风格波动相对较小。
成长风格下跌多一些，创业板下跌0.66%。
中证A50下跌0.67%，重新回到低估。

港股上午上涨，到收盘也变成下跌。
港股恒生指数下跌0.71%。港股科技股略微下跌，波动不大。

1.前两天看了一个新闻，说港股的IPO融资额，今年变成了全球第一。
这对港股有啥影响么？

融资和投资，是一体两面。

（1）在熊市的时候，市场估值比较低，股息分红比较多。
对投资者，是买入优质股份的好时候。

但是对企业的创始人和股东来说，熊市卖股份不是太好的选择。
所以在熊市市场估值低的时候，IPO或者再融资，都不会太多。

以A股为例，

2024年，A股最低到了5.9星。
在熊市底部，新股IPO融资只有673亿，加上增发融资等，融资总额在2880亿上下。

2024年A股的分红总额达到2.4万亿。
所以在24年，A股是标准的分红市，分红总规模，远超过融资总规模。

2024年5点几星的时候，是投资股票类资产很好的阶段。

（2）到了牛市的时候，市场估值会大幅提升。
其实股票资产的投资价值，随着上涨是在下降的。
甚至出现高估的时候，要做好止盈。

对融资者来说，股价上涨之后，那相同的股份，可以融资到更多的钱。
这些钱不管是用做主营业务，还是购买理财投资，都可以带动公司的收入和盈利增长。

在牛市中，股市的融资额会大幅提升。
例如今年1-8月，A股的融资额，达到去年同期的3倍多。
当然，今年A股的分红额也创下历史新高，目前A股还是分红市。
还没有到以前大牛市巅峰时的融资规模。

2.港股今年的融资额也大幅提升。
IPO额度达到3166亿港币。接近22-24年三年总和。
港股2025年IPO总规模达到全球第一。

这是把双刃剑

（1）新股上市是必须的。
毕竟没有新股上市，作为投资者也就没有资产可投。
我们现在买的所有股票，都经历了新股上市的过程，才能在二级市场上买到。
例如这几年的新消费股票，在A股就比较难上市，在港股恒生消费指数中就有比较多的比例。

港股欢迎更多新股上市，为全球投资者，提供了人民币资产的投资标的。
这是它的独特优势。

（2）另一方面，新股多了，会稀释港股资金。对港股流动性是一个考验。

在美联储降息周期，港股流动性比前几年充裕，发行多一些的新股还能承受。
到了流动性紧张的时候，这些多出来的新股，对港股也是一个考验。
例如最近一个月，港股估值回落，新股频繁出现破发。
这一定程度上，会抑制港股新股的发行节奏。

3.在港股投资的时候，也有一些港股类品种，受影响会相对小一些。
主要是自身有现金流、有造血功能的公司的股票。

例如港股红利股，股息率比较高。
在港股熊市的时候，港股红利的波动也相对小一些。
红利类品种是熊市比较坚挺的品种。也是因为它自身有现金流，分红再投入可以起到支撑。

例如港股科技的一些龙头公司，在估值低的时候，会有大比例回购。
港股科技股的回购数据，也是港股估值的一个定性指标。一般这些港股科技股，会在估值回到低估的时候提高回购规模。
例如11-12月港股科技股出现回调，港股科技指数在最近两周回到低估，部分公司也提高了回购规模。

当然，对投资者来说，在低估的时候投资，是应对这类风险最好的方式。
买的便宜，是对投资者最好的保护。