看好商业航天产业趋势。我国多个航天发射基地正在（或已部分完成）火箭可回收系统基础设施建设，与基建对应，我国多款可回收进入试飞阶段，此外，中国计划形成数量超过万颗的卫星组网系统，包括千帆星座、国网GW星座、鸿鹄-3等大型星座计划。商业航天在基建+技术进步+需求的三重催化下的产业趋势值得充分重视。　

看好商业航天持续催化。展望后续，春节前预计天龙3号、智神星1号两型火箭将执行首飞，春节后预计将实施朱雀3号复飞、双曲线3号首飞等关键任务；26Q2预计将开启史上最密集首飞期，CZ-10B、CZ-12A、CZ-12B、力箭2、星舰V3（SpaceX）等可回收复用火箭均将执行首飞或复飞任务，海内外商业航天进入正面对决阶段，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通，产业成本收入模型逐步进入盈利区间。　

上海港湾前瞻布局并建立起卡位优势。建筑企业通过并购等方式积极开拓第二曲线，已有部分企业布局商业航天业务，尤其是上海港湾。公司2023年成立上海伏曦炘空，持股比例80%，为空间能源系统解决方案供应商，公司能源系统产品已成功保障18颗卫星成功发射，助力卫星互联网星座建设，40余套卫星电源系统及太阳结构机构在轨运行正常。2025上半年，上海港湾商业航天订单量呈现快速增长态势，实现新签订单3402万元。　

公司在钙钛矿卫星电池产品已在轨试验一年并具备显著先发优势。2024年5月31日，复旦信息卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年8月29日，苏星一号卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年11月11日，天雁24星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨。截至2025年11月11日，03星钙钛矿电池（公司产品）搭载试验一年持续正常进行，关注后续第一颗全钙钛矿电池供电卫星的发射节奏。　

当前时点公司依然有显著向上空间。按单星3000万元、平台/载荷各50%、电源系统占平台30%测算，则单星价值400-500万元；按稳态卫星4000颗、份额20-30%、净利率20%，按20xPE估算，对应卫星业务市值150-220亿，主业按50-80亿市值预期，空间展望200-300亿，且后续太空算力中心等有望贡献更大弹性预期。#微博股票[超话]#