被动元器件行业迎结构性涨价周期，多维度掘金细分赛道机遇

2026年被动元器件行业结构性涨价大幕正式拉开，全球多家头部大厂已明确自2026年1月1日起调整核心产品价格，其中电阻类常规产品实现全线提价，电感品类下磁珠、铁氧体电感等同步上调，敏感元件、保护元件及瓷介电容等则依据原材料涨幅实施针对性调价，行业新一轮景气周期已然开启。

一、 三重核心驱动，引爆行业涨价行情

1. 原材料成本高企，成本传导迫在眉睫

全球大宗商品价格波动下，被动元器件核心原材料成本压力陡增，成为本轮涨价的核心推手。银价迎来暴涨，从每盎司20-30美元区间飙升至50美元以上，直接导致磁珠类产品利润大幅缩水，部分企业甚至陷入亏损；锡、铜、铋、钴等多类配套原材料同步上行，风华高科已率先官宣对部分产品调价5%-30%。从成本结构来看，银浆在电感生产成本中占比高达50%-60%，原材料价格的大幅上涨已无法内部消化，倒逼终端产品价格同步上调。

2. 下游需求多点爆发，供需格局逆转

下游高景气赛道驱动需求结构性激增，叠加行业库存回归合理区间，供需关系实现从供大于求到紧平衡的关键转换。AI服务器成为需求增长主力军，单台对MLCC的需求量是传统服务器的8倍，缺口显著；新能源汽车领域同样贡献强劲增量，纯电动车单车MLCC用量达1.8万颗，是燃油车的6倍，随新能源车渗透率提升持续放量。库存端来看，行业整体库存已回落至3-4个月的健康水平，为价格上行提供坚实支撑。

3. 行业周期触底回升，头部效应凸显

当前被动元器件行业已迎来周期性拐点，多重积极信号释放明确复苏信号。价格维度上，行业整体报价处于历史低位，具备充足的上涨空间；产能维度上，行业稼动率从2024年初的65%稳步提升至80%，产能利用率持续回暖；竞争维度上，头部企业凭借技术研发与规模量产的双重优势，在涨价周期中有望进一步挤压中小厂商份额，推动行业集中度持续提升。

二、 三大细分领域，各藏投资黄金机遇

1. 电容领域：MLCC领衔增长，成核心增量引擎

电容器在被动元器件产业链中市占率高达65%，其中MLCC因应用广泛被誉为“电子工业大米”，是本轮涨价周期中最具看点的细分品类。需求端，AI服务器带动MLCC需求年复合增长率达30%，预计2030年相关需求较2025年增长3.3倍；结构上，高端MLCC随AI终端渗透率提升需求激增，同步拉动上游高端原材料需求爆发。重点关注风华高科，其电感磁珠、压敏电阻等产品已启动调价，充分受益行业红利。

2. 电感领域：高端产品缺口大，技术突破迎红利

电感品类涨价落地明确，磁珠、铁氧体电感等品类整体调价5%-25%，高端赛道需求旺盛成为核心亮点。高功率电感适配AI、新能源等高端场景，需求持续激增，头部企业国巨AI相关业务营收占比已从去年5%攀升至10%-12%；国产企业也实现高端突破，顺络电子01005尺寸电感成功打入英伟达供应链，相关收入同比大增73%。长期来看，2030年全球电感器市场规模有望达460亿美元，新能源汽车领域需求将以年均15%增速增长，成长空间广阔。

3. 电阻领域：全线涨价落地，高端化提升价值量

电阻类产品迎来全线涨价，其中厚膜电阻调价幅度达15%-30%，行业景气度全面抬升。需求端呈现明显高端化趋势，AI服务器、5G基站等高端应用对高精度、高稳定性电阻的需求持续增加，推动产品价值量提升；国产替代进程也在加速，电阻器国产化率已达85%，东莞宇阳等企业已实现0402尺寸MLCC规模化供应。投资端可重点关注具备高端产品产能的企业，如商络电子，前三季度净利润增幅超150%，业绩弹性已率先释放。

三、 三大投资策略，精准把握行业红利

1. 锚定行业龙头，分享集中度提升红利

涨价周期下，头部企业凭借技术、规模、客户优势，将进一步扩大市场份额，具备显著的配置价值。三环集团2025年上半年毛利率达42%，远超行业25%的平均水平，盈利优势突出；顺络电子客户覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商，绑定高景气赛道，业绩确定性强。从行业业绩表现来看，2024年被动元器件相关上市公司合计净利润近66亿元，同比增长17.8%，已扭转2022-2023年持续下滑的颓势，盈利拐点明确。

2. 布局上游原材料，抢占涨价先手优势

原材料涨价是本轮行业调价的核心诱因，上游原材料供应商将最先受益，且具备更强的议价能力，是布局的优质方向。东方钽业高纯钽粉技术达国际先进水平，可适配高端被动元器件生产需求；西部超导作为核聚变核心供应商，核心材料供应能力突出。掌握关键原材料供应权的企业，将在产业链中占据主动地位，充分享受成本传导带来的红利。

3. 聚焦高端赛道，把握技术升级核心机遇

本轮被动元器件涨价并非单纯周期驱动，更源于技术升级带来的结构性机会，高频、高速、高可靠、低功耗成为产品核心发展指标。AI服务器对高阶被动元器件依赖度显著提升，高端MLCC、高功率电感等产品需求缺口持续扩大，技术壁垒高的企业将持续领跑。重点关注高端领域实现突破的企业，如达利凯普在射频微波MLCC领域全球市占率靠前，钧崴电子电流感测精密电阻全球领先，均将深度受益技术升级红利。

四、 行业未来展望

被动元器件行业此次结构性涨价绝非短期偶然，而是行业供需格局根本性逆转的必然结果。AI驱动的高端需求爆发与原材料成本上行形成共振，推动行业正式迈入新一轮景气周期。未来投资核心逻辑清晰，一方面紧盯具备高端产品产能、技术壁垒深厚、客户结构优质的龙头企业，尤其是提前布局AI服务器、新能源汽车等高增长赛道的标的；另一方面，上游核心原材料供应商及细分领域隐形冠军，也将在行业整合与升级过程中，逐步掌握更大市场份额与定价权，长期成长价值凸显。