大浪淘沙
（2025年总结）

2025年，大浪淘沙又一年。

大浪淘沙，先看宏观层面，竟酒加强版让白酒行业整体呈压，茅台三季度较为罕见净利润未达年初目标，利润增幅降速。再看企业层面，酒价下行，茅台换帅，聚焦普茅、精品及陈年，削减非标配额。

大浪淘沙，当然少不了资本市场层面，2025年上证涨18.41%，茅台跌6.25%，如果从2021年2月茅台的高点算起，茅台股价已4年下跌。茅台收益即本人收益。

大浪淘沙，最热闹的当属各种声音，以私募大佬“吃香喝辣及2100年4亿人口”为代表铺天盖地的看空观点，曾经的“液体黄金”现如今唯恐避之不及，一些长持者相继离开。

大浪淘沙，实质透出的是对投资的认知，从股价角度看，持有茅台体感很差，而抛开股价，则另有天地。先看产销，2024年，茅台酒产量约为5.63万吨，全国白酒总产量为414.5万吨，占比约为1.36%，销量方面茅台酒销量为4.64万吨，占全国总销量约1.12%，如此低的占比，说明既便喝酒的人少了，也完全无碍茅台发展。再看营收，2024年茅台营收占白酒类上市公司总营收的39.4%，而2025年前三季度这一占比为40.44%，茅台市场占有率在逐步提高。三看净利润，茅台2021年净利润为557.2亿元，2024年为893.3亿元，三年增幅为60.3%。四看分红，茅台2021年全年分红19.293元，2024年全年分红51.555元，妥妥的稳定的类工资收入。茅台的这几年，究竟是更好了还是更差了？

大浪淘沙，独立思考，独自前行，未来坚定的与茅台风雨同舟。
（下图为某私募大佬的言论，留个纪念，几年后再看。）