存储大周期不要轻易言顶！　

　

持续看好存储大周期，9月初开始重点推荐存储，后续重点推荐晶合集成、汇成股份等长鑫链新标的，11月开始重点推荐设备产业链。　

12.16晚我们举办电话会，再次重申对存储行业高景气不变的判断，持续重点推荐存储、及存储产业链包括设备、光刻机产业链、晶合汇成等。　

12.25晚我们举办电话会再次强调存储大周期不要轻易言顶。　

　

美光FY26Q1业绩和指引均大超预期。26年继续供不应求，需求增速远高于供给增速，资本开支200亿美金显著低于此前预期。　

站在国内角度，在存储全球大缺货背景下，国内长鑫长存有望抓住窗口期积极扩产抢占市场，推动国产化率快速提升。　

　

持续看好存储大周期，建议关注：　

1）弹性存储模组：江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储、开普云、时空科技等；　

2）存储设计类原厂：兆易创新、北京君正、普冉股份、聚辰股份、东芯股份等；　

2）两存敞口大的设备公司：微导纳米、拓荆科技、中微公司、精智达、华海清科、中科飞测、京仪装备、骄成超声、百傲化学，及设备龙头北方华创等；　

3）产业链核心标的：晶合集成、汇成股份；　

4）光刻机产业链：茂莱光学、汇成真空、波长光电、阿石创、联合化学、富创精密、永新光学等。　

　

风险提示：需求不及预期等。