【#跨国药企疯抢中国创新药#】BD（商务拓展），曾在生物医药领域融资市场持续收紧的“资本寒冬”中，为中国生物科技公司（Biotech）带来了新的募资契机。

2025年，BD掀起了前所未有的热潮。央视财经数据显示，截至2025年11月18日，国产创新药对外授权总金额已突破千亿美元，相较于2024年实现了翻倍式增长。手握优质BD项目的Biotech迎来了股价上涨、IPO畅通等红利，更有不少企业提前预告BD进展。

BD交易的持续强劲，既印证了中国医药资产在全球范围内性价比与竞争力的提高，推动行业迈入“创新兑现+全球布局”的关键时期，也引发了行业对交易质量的深入审视。一方面，“本土创新低卖”等争议随着交易数量的增加而同步升温；另一方面，业内普遍认为，BD交易的考验不在于签单的金额和数量，而在于协议签署后产品价值落地的实现。

事实也是如此。BD交易对于创新药全球价值的实现固然重要，但BD交易后，产品本身全球价值的逐步验证和实现更为关键。而产品全球价值的验证和实现主要影响因素包括全球临床的推进、产品数据的发布、竞争格局的变化等。

未来行业BD走向究竟怎样？对此，高特佳投资副总经理于建林向记者分析，未来五年中国创新药企对外BD复合增长率预计将会下降，但仍将保持两位数增长。在交易结构上会呈现出两大特点，一是后期管线占比提升，首付款与里程碑付款比例更加均衡；二是从单纯技术转让向“授权+联合开发+商业化参与”转变等特点。

“总体来看，中国创新药对外授权交易火爆是产业十年积累的爆发，已从单纯规模扩张走向价值深化，但仍需在源头创新、临床能力和商业化体系上持续发力，构建‘研发-临床-商业化’全链条能力，在全球价值链中占据高端地位。”于建林进一步指出。（21世纪经济报道）