根据高盛最新的调研报告，特斯拉和 Rivian 刚刚公布了 2025 年第四季度的交付数据，整体表现略显疲软。以下是报告中值得关注的核心内容：

特斯拉：交付量不及预期
特斯拉第四季度交付量约为 41.8 万辆，同比和环比均下降了 16%。这一数字低于市场普遍预期的 42.3 万至 44 万辆。

全年表现：2025 年全年交付量为 164 万辆，同比下降了 9%。

分市场看：高盛估计其美国和欧洲市场的销量同比下降了 20%-30%，中国市场则下降了近 15%。

能源亮点：相比汽车业务的颓势，特斯拉的能源存储业务表现出色，第四季度部署量达 14.2 GWh，同比增长 29%，创下季度新高。

未来调整：高盛小幅下调了对特斯拉 2026 和 2027 年的交付预测，但仍维持其“中性”评级，并将目标价从 400 美元上调至 420 美元。

Rivian：面临同样的行业压力
Rivian 在第四季度的交付量为 9.7 万辆，同比下降 31%，环比下降 26%，略低于市场预期。

全年表现：2025 年总交付量为 42.2 万辆，同比减少了 18%。

后续观察：市场的关注点将转向其 R2 车型的需求情况以及生产进度。高盛维持其“中性”评级，并将目标价由 16 美元上调至 18 美元。

行业共性：政策调整的影响
报告指出，美国电动车行业在第四季度普遍承压，主要原因是高达 7500 美元的 IRA 购税抵免优惠政策结束。这导致购车成本上升，同时也使得部分需求在第三季度被提前透支。

长期看点：智驾与新车型
尽管短期数据承压，但高盛认为以下因素将决定两家公司的长期走势：

特斯拉：FSD 自驾技术的进展、Robotaxi 无人驾驶出租车的商业化规模，以及新款 Model Y L 的全球推广。

Rivian：R2 车型的量产交付，以及其在 2027 年实现“脱手脱眼”级别自动驾驶的目标。#特斯拉 TSLA[股票]#