花旗银行近期的一份TMT行业观察报告指出，2025年第四季度的几场深度对话，正勾勒出2026年市场布局的新逻辑。

以下是投资者关注重点的转变：

资金正寻找下一个“万亿俱乐部”成员
全球基金经理在配齐了美股科技巨头（Mag 7）后，开始寻找下一个增长点。

热门候选：甲骨文（Oracle）、AMD、AppLovin等科技公司被频繁提及。

意外之选：除了科技股，礼来（Eli Lilly）作为非科技企业的呼声极高。

板块轮动：资金正流向消费、金融和能源板块，全球基金似乎在从科技巨头中抽回资金，去配置标普500中剩下的那493家公司。

宏观基金对AI热潮的审慎思考
11月到12月间，宏观基金的态度发生了微妙变化，开始讨论“AI神话”是否会幻灭。

甲骨文的风向标作用：由于巨大的预订趋势，甲骨文曾被视为除巨头外最大的AI受益者，但其股价在10月后的回调引起了投资者对资本开支和资金来源的担忧。

转向周期股：不少宏观基金已将注意力从单纯的AI逻辑转向对利率敏感的周期性行业，如模拟半导体、金融资本市场等。

中小市值（SMid Cap）的新机会
行业专家们开始将目光投向中小市值公司，寻找2026年的潜力股。

细分赛道：在互联网和半导体领域，除了巨头外，投资者正在筛选那些能够真正从AI落地中获益的细分龙头。

M&A主题回归：由于监管环境可能变得更加友好，加上企业有重新定位AI战略的需求，2026年可能会迎来并购（M&A）的高峰，目标多集中在中小市值公司。

近期关键节点
下周在拉斯维加斯举行的CES电子展将是重要催化剂。 英伟达、美光、英特尔等巨头都将发布重要动态。 投资者希望通过展会寻找能打破目前震荡行情的催化信号。#美股[超话]#