接上条http://t.cn/AXbwjxWE，通过具体案例，我感受下「持有期滚动收益率」的参考意义。

我们以两位知名基金经理的代表产品为例：金梓才管理的财通价值动量A与莫海波管理的万家新兴蓝筹A。

两只产品在近年表现都非常亮眼，自2019年以来累计回报相近，均在470%左右，从阶段收益看，财通价值动量A在近1-2年的回报都优于万家新兴蓝筹A，非常有“锐度”。

单看这一维度，财通价值动量 A 似乎更亮眼。

然而，通过持有期滚动收益率的分析视角，便能看到两只产品在收益稳定性、持有体验上的核心差异。

莫海波的左侧、逆向投资风格，通过在估值底部区域买入，显著降低了基金长期亏损的概率和潜在幅度。这一风控特征，直接体现在其管理产品的滚动收益数据上：正收益比例与平均收益率均随持有期的延长而稳步提升。

反观财通价值动量，其正收益比例在持有6个月后不升反降，反应出金梓才“极致成长”得风格。这种高锐度策略在短期（6个月）内可能快速捕捉风口，创造出较高收益。然而，随着持有期拉长，市场经历风格轮动与周期考验，其高集中度、高波动性的特征，反而可能侵蚀长期持有的确定性。与此同时，其平均收益率与万家新兴蓝筹的差值持续扩大，进一步说明：虽然其短期爆发力强，但长期来看，其收益的可持续性与稳定性相对逊色。

所以，两个阶段收益相同的产品，通过持有期滚动收益的对比，可以发现两个产品看似 “业绩相当”，实则在风险特征、过程体验与持有适配性上的差异 。

这也是该指标更具参考意义的关键所在。#基金[超话]#