2026年1月4日星期天。我们早在年计前，就说过东大市场正在“大变革时大翻覆”的转型之中，新时期新型市场正在形成与起主导作用。我们称之为“两个大转型”。2024年924行情为标志，代表着“转型牛”牛市行情的到来，转型牛用以表达这一轮中国经济结构转型与资本市场改革转型交相辉映的牛市。

当前中国有三个重要的边际变化：一是以房地产为代表的传统产业对经济的拖累在减少；二是以AI算力产业，集成电路，人工智能人形机器人智能制造装备业，电动汽车产业链，航空航天、生物医药为代表的新技术新产业扩张速度还会进一步加快，并推动产业链增长；三是以电力设备、机械设备、电子等为代表的具有全球竞争优势的制造业出海扩张，并能够获得更高的毛利。

当中国社会（敲黑板！）对外更自信、（敲黑板！）对内更稳定、（敲黑板！）资产价格企稳时，资本市场就具备了凝聚社会共识和资本的能力。
同时，当无风险收益下沉、资本市场改革转型和经济结构转型共振，中国“转型牛”远远没有结束，也必将走向更新更高的高度。