天风通信 | 2026年AI科技主线开门红，持续看好光互联方向，坚定信心重申逻辑：

1月2日恒生科技大涨4%，华虹半导体（+9.4%）、中芯国际（+5.1%）、BAT均大涨。美股AI算力相关标的也迎来大涨，SNDK（+15%）、美光（+10%）、Vertiv(8.4%)、Alab(+7.9%)、Cohr（+5.3%）、台积电（+5.2%）。。。

⚡元旦假期的港股和美股市场，AI科技方向表现强势。# AI拉动算力、存力、电力等产业链环节持续供应紧张告急，27年定价的光互联的估值、业绩能见度/确定性、持续增长逻辑都还具备明显优势和性价比。# 催化密集：1月份的CES展和25年业绩预告、3月GTC大会、北美OFC展、一季报等。

# 谷歌27年网络带宽增长4-5倍。假设V7-V8带宽翻倍，则TPU数量增长2-2.5倍，在网络架构不变的情况下等效相同速率光模块数量（如1.6T）增速达2-2.5倍。我们于11月26鲜明提出光互联将会在12月抢跑交易27年，驱动板块再迎新高行情。# 既然市场开始敢于去交易27年了、那就是光的新起点。

# 逻辑展望(26年为光的大年、也是光的新技术最多的一年)：
1）需求端—景气爆发，核心看27年，# 一方面NV和google等需求将拉动27年1.6T光模块1.5倍增长，且行业整体800G仍持续增长。# 另一方面随着光向scale-up渗透、NPO预计于26年起量27年放量，CPO则有望于27年应用于scale-up，光互联空间彻底打开；

2）供给端—26年是可见的供不应求（同时需求仍在持续上修），截止目前住友等公司已经暂停26年下单，激光器已经基本锁单；此外，光模块龙头多次提及法拉第旋片紧缺，近两年法拉第旋片已从80美金涨价至160美金，为光模块上游涨幅最高环节。

3）# 26光的新技术百花齐放有望持续催化热度。我们认为26年也是光的新技术（硅光、OCS、CPO/NPO/OIO、3.2T）纷呈涌现之年，新技术迭代持续抬升行业门槛，盈利能力不断提升，格局更为清晰，同时推动板块催化热度有望不断提升。

# 投资建议：
（1）【光模块龙头个股】：我们8月份明确提出板块龙头旭创25年目标市值6000-8000亿，# 再次展望26年1-2季度目标市值1-1.2万亿：27年高增能见度不断清晰，按27年15-20倍即可展望旭创到目标市值以上。
（2）【产业链紧缺环节】：# 法拉第旋片紧缺，重点推荐福晶科技；# 光芯片、硅光芯片紧缺现象持续重视、未来光纤光缆、高速率光模块pcb亦建议积极重视。
（3）【新技术方向】：# 重视OCS&光IO&薄膜铌酸锂等技术 （26年OCS持续放量机会，光IO（cpo、npo、oio）产业动态加速、OFC展会预计更多厂商发布3.2T薄膜铌酸锂方案且SilTerra 6.4T方案可能于今年发布）。

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