最近你如果盯有色，会发现一个很有意思的现象：
锂在悄悄稳，钴在憋行情，镍在打底。
说白了，新能源材料这条线，
已经从“情绪退潮”，开始进入基本面重新定价阶段了。
今天我们就按锂、钴、镍三条线，快速过一遍核心逻辑。

【第一段：锂——淡季不淡，价格有底】
先说碳酸锂。
从数据上看，供给端并没有明显放量。
周度产量同比基本持平，只是小幅多了两三百吨。
库存这块，机构口径有分歧：
有的说去库放缓，有的说一周还能去一千吨以上。
但有一点是共识——
库存没再恶化。

再看需求端，
1月份碳酸锂排产环比确实小幅下降，
但不是需求塌了，
而是正极材料在用库存顶生产。
更关键的是，
锂电池排产并没有降，淡季不淡是成立的。

再叠加新能源车国补落地，
3—4月下游进入小旺季，
锂价短期是有支撑的，甚至有一小波反弹空间。

个股里，重点还是几家确定性高的：
盐湖股份，去年四季度利润超预期，
2026年如果锂价在10万以上，
光碳酸锂就能贡献40亿级利润；
再加钾肥，现金流和分红预期都很稳。

另外像**永兴材料、中矿资源**，
技改完成后，产能上去了、成本下来了，
更适合做产能弹性。

【第二段：钴——供给扰动，是行情的核心】
钴这条线，逻辑就更简单粗暴了：
供给被卡住了。

刚果金的钴配额，
原本该在去年四季度释放，
现在一路拖到2026年一季度。
结果就是——
一季度几乎看不到集中出口。

对应到国内，
4—5月原料补充会明显偏紧，
而企业2月开始就要补库。
运输周期又长，
时间一旦对不上，很容易出现原料断供预期。

所以我们持续看好一季度钴价。
受益最直接的，
还是印尼湿法镍钴体系里的公司，
比如**华友钴业**、
以及冶炼端库存充足的企业，
利润弹性都在。

【第三段：镍——底部夯实，等配额】
镍这边，更多是情绪和节奏。
淡水河谷印尼矿短停，
市场第一反应是拉价，
但很快就发现——
影响量级有限。

原因很简单：
印尼本地冶炼厂库存够，
一季度还能用去年配额的25%生产，
真正的变量，在2026年RKB配额审批。

所以现在的镍，
不是趋势行情，
而是底部慢慢抬高。

标的上，
A股核心还是**华友钴业，
港股更偏弹性的，是力勤资源**，
而像格林美、中伟，
都还在相对底部区域。

一句话总结：
锂在验证需求底，钴在博供给拐点，镍在等政策落地。

新能源材料这条线，
已经不是情绪驱动，
而是重新回到供需、成本和节奏。
接下来看的，
不是谁故事讲得大，
而是谁熬得住、兑现得出来。

这，才是当下有色真正的机会所在。