河南这家公司要IPO了，估值800亿到1000亿
摘自河南省资本圈
河南算力第一股要来了。
今年1月6日，证监会官网更新的一则备案信息，让国内AI算力赛道再次沸腾。估值800亿到1000亿，被称为“国内算力霸主”的超聚变数字技术股份有限公司（以下简称“超聚变”）与中信证券正式签署上市辅导协议，启动IPO征程。
坐落于河南郑州，超聚变是国内AI算力崛起的典型代表。2021年，超聚变正式从华为独立出来，缔造了惊人的融资历程，如今身后集结了中移资本、中移股权投资基金、深圳鹏峰未来、中国电信、中国互联网投资基金、国有企业结构调整基金、申银万国、河南航空港先进计算创业投资基金、中电科等等，名单之长令人咋舌。
眼下，几乎所有的VC/PE都在投AI算力，所有人都相信这是一条关乎国运、关乎未来的超级赛道。若顺利推进，超聚变将成为“河南算力第一股”，不仅将为河南实现数字经济战略提供关键支撑，同时也有助于提升中国算力基础设施的全球竞争力。
杀入全球前六
国内液冷服务器市场第一
公开资料显示，超聚变前身为华为X86服务器业务。2021年，受海外因素影响，华为进行重大战略调整，将旗下X86服务器业务以超聚变为新实体剥离，并落户河南郑州。
天眼查显示，超聚变现有股东36名，其第一大股东为河南超聚能科技有限公司，穿透后其控股方为河南国资。
河南省资本圈注意到，超聚变创始人刘宏云曾长期主导华为服务器业务，核心团队基本完整保留华为X86服务器研发实力，产品线延续原有FusionServer和KunLun系列，主要涵盖通用服务器、AI服务器及关键业务服务器三大方向。
独立后的超聚变，以郑州为总部开始加速跑马圈地。研发层面，超聚变已在全球布局了11个研发中心，并率先推出了全球首个多元智算即插即用超级集群系统，单柜128张AI加速卡。
产能和业务布局层面，截至2025年上半年，超聚变已建成6大供应中心，业务覆盖100多个国家和地区，拥有上千家合作伙伴，海外市场年均复合增长率超50%。目前该公司已经构建起从算力支撑到AI数据平台搭建，再到商业智能体构建与业务设计咨询的全栈解决方案。
权威数据显示，超聚变已稳居国内服务器市场第二（仅次于浪潮信息），其中AI服务器市占率位列行业第一。在新兴的液冷服务器细分市场，超聚变连续两年保持国内第一。IDC报告显示，目前超聚变在全球服务器市场份额已跻身第六位。
伴随着生产和市场规模的扩大，超聚变实现了营收规模的跨越式增长。从2021年的100亿收入，2022年增长至200亿，到2024年营收达435亿。
2025年初，据董事长刘宏云透露，2025年一季度该公司营收再翻倍，2025全年营收目标将突破500亿元。
走过4年历程，超聚变终于敲响了IPO的大门，乘上人工智能的东风，这只超级独角兽正迅猛跑来。
4年8轮融资
一大批国资及产业资本聚集
资本市场的反应，印证了超聚变的价值。
一路走来，超聚变席卷创投圈，身后集结了一支豪华的由国家级基金、央企资本与地方国资组成的阵容。
据河南省资本圈不完全统计，超聚变独立四年来已获得至少8轮融资。背后的投资方不乏中移动资本、中移动股权投资基金、中国电信投资、中国互联网投资基金、国有企业结构调整基金、申银万国等知名VC/PE的身影。
早在2021年，超聚变由华为将其x86服务器业务出售给由河南国资牵头的财团（包括豫信电子科技集团、中国移动、申万宏源等）完成收购并正式成立，此次交易标志着公司独立运营的起点。
2022年公司完成第二轮融资，投资方包括中国电信、纽尔利资本、人保资本、中金资本等机构，进一步巩固了资本基础。
2023年超聚变完成独立后的首轮市场化股权融资，投资方以国资背景机构为主，包括河南航空港投资集团、河南铁建投集团、河南农开公司（河南国资体系），中金资本（中央企业），以及河南泓楷股权投资基金。
2024年至2025年，超聚变持续获得资本支持，投资方扩展至中国移动旗下中移资本、中国电信集团投资有限公司、中国互联网投资基金、中国保险投资基金、国有银行系基金等，融资轮次累计达7次，投资方也多为国资背景。
值得注意的是，在正式启动IPO前的2025年11月7日，超聚变完成了新一轮投资人变更，这一次融资竞争十分激烈。
新进股东包括郑州航空港先进计算一期创业投资基金、郑州航空港先进计算二期创业投资基金、郑州航空港先进计算三期创业投资基金、河南泓楷股权投资基金、金石汐智（嘉兴）股权投资、厦门惠友豪祺股权投资、苏州芯联芯聚创业投资等10家机构。同时，多家老股东在本轮追加了投资。
经过数轮融资，市场对超聚变的估值水涨船高。虽然目前并无官方披露的精确估值数据，但综合多家机构估算，超聚变的估值已来到800亿到1000亿元区间。
2025年9月8日，上市公司东方明珠公告拟出资不超过5亿元参与设立投资基金，并计划受让超聚变股权，以超聚变的股权增值实现投资收益。有市场人士分析，东方明珠这次参投相当于在Pre-IPO轮给超聚变出了900亿元左右估值。
2025年12月3日，由独角兽工程院发布的《2025全球独角兽企业500强报告》中，超聚变排名2025年全球独角兽企业榜单第70名，估值达到910亿元。
超聚变的使命
作为超聚变的新东家，河南省政府对这家算力独角兽可谓倾注了全力。
一方面，从资本运作到产业扶持，河南把超聚变视为全省数字经济的“一号工程”来打造；另一方面，超聚变肩负的使命也不仅局限于企业自身成长，更关联着河南新一轮国资改革和产业升级的大棋局。
河南极力推动超聚变上市做强做大至少有三重考量：
其一，河南省国资委“三年行动”计划要求2025年底省属国企资产证券化率提升至60%以上。截至2025年8月底，距离这个目标仍差了10%，超聚变作为河南信息产业集团核心资产，其上市进度直接关乎改革目标的达成。
其二，近年来，河南将电子信息、智能制造列为重点培育方向。依托超聚变等“链主”项目，郑州航空港区已构建起先进计算、集成电路等完整产业链，2024年电子信息产业产值达5453亿元，带动全省半数以上城市，助力郑州成为“东数西算”重要算力枢纽。
其三，郑州跳出传统招商引资模式，以“资本先行”切入高科技赛道。除超聚变外，宇通集团借壳推动宇通重工上市、聚焦新能源与无人驾驶；老牌国企郑煤机重组转型为“中创智领”，主攻汽车零部件与工业智能。这些企业形成“郑州制造升级矩阵”，一端是超聚变等新兴数字独角兽，另一端是传统制造企业蝶变，这种政府主导、资本推动的模式，成为地方国企改革与产业升级的新样本。
回望历史，每一波新产业浪潮，一定会催生新一轮的城市洗牌。如今坐拥火爆的人工智能产业，郑州在这条关乎国运的赛道上默默卡位。当年宁德时代与宁德这座城市互相成就的故事为人津津乐道，相似的一幕正在郑州上演。
