前几天大涨的证券保险大幅回调，今天就不讲证券了，专门聊聊保险股的投资逻辑。

上次讲过一回，但是逻辑链不完整，主要是基于长债暴跌的逻辑战略性看多保险行业，阅读量扑街了，我知道这种文章没热度，但是过段时间回头看，很有意义。

12月以来板块上涨主要基于以下三点：
1、新业务价值（NBV）改善驱动估值修复：市场看到保险公司NBV增长趋势好转，从而愿意给予更高的估值（即PEV回升）。
2、利率回升预期：市场预期国债利率将持续上升。利率上升通常能提高保险公司债券等固收类资产的投资收益，并提升其内含价值（EV）的评估水平，对股价有利。
3、博弈股市Beta收益：在近期对牛市预期升温的背景下，部分资金买入保险股，以博取股市整体上涨带来的弹性收益。因为保险公司持有大量权益资产，其股价与股市表现关联度高。

结论还是不变，随着今年长债继续暴跌，股市继续火热，保险股仍然受益。

但是，这里有风险提示，对于保险股的长期投资价值，需要大家警惕：
虽然今年开门红卖得很爽，但是新业务价值不高，现在都卖的是分红险而不是增额寿险，这块业务的利润率是边际递减的。
另外说白了大家看现在保险的基本面好转也是跟股市本身相关的，市场好了，保险投资收益高了，其基本面自然好了，这还是个贝塔资产。（不作为投资依据）