【大模型上市及商业化推动2026年应用落地，当前建议关注三条主线（东吴证券）】

事件：Minimax及智谱上市大涨，A股及港股AI应用相关公司表现强势。

观点重申：

我们认为，Minimax及智谱的上市后有望加速模型迭代及商业化，海外方面，市场传闻Chatgpt及Gemini也有望在2026年推出广告产品，都意味着2026年将成为AI应用商业化的重要一年。Manus也证明了中国团队在应用工程能力上的领先优势，我们看好AI应用在2026年的投资机会，建议关注三条主线：

1、模型及Agent领域：大模型及云厂商是较为确定的受益方向，推荐阿里巴巴等，此外推荐快手-W、美图公司、昆仑万维、阜博集团、焦点科技等，建议关注：MInimax、智谱。

2、AIGC：关注平台型公司及铲子股。2025年，sora、Nano banana、veo3等模型相继取得进展，带来文娱领域生产力释放，小团队大爆款可能性提升，后续包括短剧、漫剧等其他文娱领域也有望加速爆款产出。近期灵境万维推出的AI漫剧《我在末世开超市，S级诡异抢着来上班》上线爆火，验证AIGC产业变化。这一逻辑下，推荐腾讯控股、哔哩哔哩、快手-W、中文在线，建议关注阅文集团等。

3、GEO：围绕大模型商业化展开的投资机会。伴随着大语言模型商业化，预计催化频繁，围绕生成式推荐引擎的数据、算法、内容，营销产业链有望重塑迎来发展契机。建议关注：蓝色光标、利欧股份、易点天下、浙文互联、值得买、汇量科技等，营销板块产品及服务模式持续演进带来的投资机会值得关注。