#美股# 1.3万亿回购"弹药库"待发股支撑力转向债务驱动模式

已宣布但尚未执行的股票回购授权突破1.3万亿美元历史高位,相当于整个标普500市值的3-4%。

这一庞大"弹药库"为2026年股市提供潜在支撑,但摩根大通分析师警告,实际执行金额可能同比下降9%至1万亿美元。

更值得关注的是融资结构的根本性转变:
2025年86%的回购由现金支撑,但主要科技公司的现金储备已无法覆盖其激进承诺——某巨头仅持有363亿美元现金却承诺1000亿美元回购。

这迫使企业转向债务融资,将回购从"现金盈余分配"演变为"杠杆化股东回报"。

这种模式在低利率时代或可持续,但一旦美联储维持紧缩政策或经济衰退来袭,债务回购将成为财务脆弱性的放大器。