信维通信投资逻辑

合作定位：Sp­a­c­eX 星链地面终端高频高速连接器全球独家供应商（市占率近 100%），并拓展至终端天线、星舰通信天线领域，成为深度绑定的一级供应商

盈利贡献：2025 年 Sp­a­c­eX 订单贡献10.5-14 亿元收入（占卫星通信业务 70%），毛利率 45%-50%（远超消费电子 20% 左右的平均水平），贡献约 4.7-6.3 亿元毛利润

增长前景：2026 年星链终端出货量预计达3000 万台，单机价值量提升至25-30 美元，Sp­a­c­eX 相关收入有望增长150%+，成为公司业绩爆发核心引擎

技术壁垒：产品通过 127 项极端环境可靠性测试，耐受 - 270℃至 + 200℃温差，信号损耗比行业平均低 30%，认证周期长达 18 个月，替换成本超 2000 万美元，形成事实垄断。

增长前景：星链扩张 + 星舰商用 + 国内低轨星座三重驱动

1. 星链终端出货量爆发：2026 年预计达 3000 万台

2025 年：星链终端出货量约 1000 万台，信维通信供货约 800 万台，市场份额 80%+

2026 年：星链终端出货量预计达3000 万台（马斯克目标），信维通信供货量有望增长 200%+

单机价值提升：随着星链三代终端普及，单机价值量从 2025 年的 25 美元提升至 30 美元，收入弹性进一步增强

2. 星舰商用：新增长曲线开启

信维通信是A 股唯一为星舰提供专用通信天线的供应商，2025 年 11 次星舰试飞全部成功，2026 年将进入商用阶段

星舰专用天线单机价值量达 5000-8000 元，毛利率 55%+，随着星舰发射频率提升，将成为新的利润增长点

星舰计划 2026 年实现每月 10 次以上发射，为信维通信带来稳定的高价值订单

3. 国内低轨星座建设：双轮驱动，分散风险

积极拓展国内商业卫星通信客户，包括中国星网、银河航天、九天微星等

为国内低轨卫星项目提供 "连接器 + 天线 + 结构件" 整体解决方案，2025 年国内订单贡献卫星通信业务 30% 收入

国内低轨卫星星座计划 2026-2030 年发射 10000 + 颗卫星，市场规模超千亿元，为信维通信提供长期增长空间

核心逻辑：与 Sp­a­c­eX 深度绑定，星链终端出货量爆发，卫星通信业务成为高毛利核心引擎，技术壁垒深厚，客户粘性强，全球化布局优势明显，2026 年业绩有望实现 40%+ 增长，长期成长空间广阔。