1）氧化铝：产能高位运行叠加库存上升，氧化铝现货价格延续弱势。本周氧化铝价格持平为 2685 元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达 8882 万吨/年，周度开工率上升 0.12pct 为80.51%。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况。

2）电解铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。本周沪铝涨 5.47%至 2.40 万元/吨，伦铝价格上涨 5.02%至3161 美元/吨，电解铝毛利8463元/吨，环比增加 23.33%。在铜价创历史新高背景下，空调等家电领域“铝代铜”进程或加速推进，另一方面消费品以旧换新政策有望在 2026 年延续，电解铝需求有望上调。库存方面，国内库存小幅累积，伦铝库存 49.78 万吨，环比减少2.24%，沪铝库存14.38万吨，环比增加 10.79%，国内现货库存为 71.4 万吨，环比增加7.85%

价格上涨，下游接货犹豫，现货铝库存增加的有点多啊