【#明星企业营收造假11亿赔股民7.75亿#】#金通灵已被实施退市风险警示# 一场持续六年的财务造假，不仅将曾经的明星企业拖入深渊，更让多家专业中介机构集体“沦陷”。近日，华西证券一则公告揭开了金通灵证券虚假陈述责任纠纷案的关键进展——南京中院一审先行判决明确，这家在2017年至2022年间通过虚增超11亿元营收、双向调节利润等手段系统性造假的上市公司，需向4.33万名适格投资者赔偿损失共计7.75亿元。

作为4家核心中介类联席被告之一，华西证券被暂停保荐资格6个月，两名保荐代表人被禁业2年。而包括另外2家券商、1家会计师事务所在内的25名被告，其连带赔偿责任仍在进一步审理中。这场横跨行政、刑事、民事的追责案背后，资本市场的“看门人”，应该如何真正守住防线？

值得注意的是，随着金通灵已进入重整程序且被实施退市风险警示，其当前股东权益仅2.74亿元（截至2025年9月末），这远低于7.75亿元的赔偿金额。这意味着金通灵的财务状况比较差，又有退市风险，投资者的获赔存在一定难度。

而在过往的证券违法案例中，存在中介机构主动“先行赔付”投资者的安排。比如，2023 年5月，中信建投在紫晶存储案中联合其他中介设立赔付基金，使1.7万名投资者获赔10.86亿元；2025年12月30日，五矿证券也曾为广道数字案设立专项赔付资金。无论最终是通过被动的诉讼判决赔偿，还是采取主动的先行赔付，对于涉事的中小券商而言，其投行业务面临的声誉与财务冲击都不容小觑。