【浙商证券】传媒行业：AI应用一马当先 重点关注GEO和漫剧

　　投资要点

　　AI 催化流量获取与内容生产的根本性变革，重点关注GEO 和AI 漫剧两大主题，生成式引擎优化（GEO）正从技术概念快速演变为营销刚需，AI 漫剧作为AIGC 在内容领域的创新形态，字节冠名春晚或对AI 漫剧形成催化。

　　生成式引擎优化（GEO）为何开始受关注？因为26 年上半年，服务商预计集中推出产品或战略，大模型厂商将在信源治理、GEO 优化治理层面推出新政策。

　　国内GEO 市场从2025 年下半年起步，服务模式未定型，暂无法给出明确毛利率。市场上主流的GEO 商业化路径以满足提升AI 推荐率的营销需求为主，按照主题词和AI 推荐持续时间收费。

　　AI 漫剧：从“降本增效”到“平台扶持”再到“春晚风口”。2026 年央视春晚已确定由字节跳动旗下火山引擎成为独家AI 云合作伙伴，其旗下的AI 智能助手豆包将深度参与互动，为AI 应用（包括漫剧）提供了巨大的用户土壤和变现想象空间。字节发布的多模态模型让“造剧”变得“白菜价”，在25 年12 月的火山引擎Force 大会上，字节发布了豆包大模型1.8 及Seedance 1.5 Pro 视频生成模型，Draft 样片创作提效65%、无效创造成本下降60%，视频生成成本进一步下降为规模化复制爆款提供了坚实的技术底座。

　　投资建议：继续关注GEO（蓝色光标、引力传媒、利欧股份、浙文互联、易点天下、博瑞传播、视觉中国、久其软件等）与AI 漫剧（欢瑞世纪、荣信文化、中文在线、昆仑万维、掌阅科技等）的主题投资机会。

　　风险提示：宏观经济不及预期、AI应用落地不及预期等的风险