【估值公式对比】格雷厄姆的经典估值公式：

PE =8.5+2×增长率

冯柳对格雷厄姆估值公式的修正是：

PE =（6.7~10）+ （1~1.5）×利润年化增长率

PE基础率8.5：改为2~3倍的无风险利率（20年国债利率）的倒数，也就是说如果无风险利率是5%的话，2~3倍（10~15%）的倒数基本就是6.7~10，基础率取值6.7~10。

PE成长补偿：成长率的乘数，也就是利润年化收益率乘多少合适，通过合理估值回测，保守取值1.5以下比较恰当。成长乘数取值1~1.5，买入侧重下限，卖出侧重上限。

则，合理 PE =2~3倍无风险利率倒数＋成长补偿

对比，马喆先生发明的估值标尺认为，一家公司的内在价值就是这家公司未来10年可以为股东创造的税后净利润总和。

——通过对比，冯柳修正后的格雷厄姆的经典估值公式，与马喆先生发明的估值标尺公式的计算结果差不多。看来大道相通。

——2026.1.13