260114--美银：半导体设备“超级周期”的开端

最近的超级周期有点多，满地都是“惊天大消息”。

虽然洁净室紧缺，但是JPM、花旗等对15号下午的台积电财报电话会的资本开支指引预期都很积极。原因无他，需求强劲且利润高。摩根大通预测的台积电2026/27财收入较已公布的市场共识（约27%/22%）高出+31%/+25%，还在于2026/27财毛利率约62%，高于市场共识的约60%。摩根大通预测2026/27财资本支出为480亿美元/550亿美元，高于市场共识的约460亿美元/520亿美元。

美银认为随着26年下半年洁净室限制缓解，晶圆厂设备采购将在更高的存储器价格、更紧张的服务器CPU供给下加速释放。对CN市场本身来说，本土先进制程释放匹配昆仑芯和平头哥们的景气周期也刚好撞一块儿了。

内外共振。

Q4 Semicap preview: beginning of a WFE supercycle, raising POs

BofA

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