2026大类资产前瞻 商品类 白银#财经[超话]#

前瞻第三篇，本来应该写完货币类，但是这几天的白银实在太火爆，就接在黄金之后，提前出品。#银价彻底杀疯了#

首先，明确一点，现在的白银不是货币。是否是货币其实很简单，就是看该类资产是否被各国央行普遍进行储备。此外，之前的博文中，也提过，一项资产很难兼具工业属性和货币属性。工业属性决定了资产的波动性会极为复杂，而货币属性则要求该资产能保持相对稳定的价值。白银其实很难维持稳定的币值，并不适合作为价值储藏的手段，即作为货币流通。

然而，2026年白银的价格变动逻辑，并不受工业需求主导。工业需求中，光伏和新能源汽车是用银最多的两个产业。而光伏我们在去产能，新能源我们在反内卷。按照道理，白银的工业需求是在下降的，市场上的这些买盘从何而来？

还是从前瞻系列的第一篇，美元的信用问题说起。世界上的所有主权货币，本质上都是信用货币。如果美元信用突然崩溃，影响的是全球对所有主权信用货币的信心，没有一个新的主权货币能够立刻取代美元，除非这个货币背后有足够的抵押品。这个抵押品首选是黄金，但是在黄金稀缺或者不易获得时，也可以是白银，是铜，是石油，甚至是其他被普遍认可的商品。货币又会从信用时代退回至金属本位或者商品本位。这也是为什么黄金之后，各国在争夺白银，铜等等资源的原因之一。

如果信用货币都在追逐足够的抵押品，那么2026年推动白银上涨的动力其实就是资源重新货币化的过程。在这个过程中，观察贵金属牛市的一个很好的指标就是金银比。

如果这波牛市的驱动因素是主权货币的信用修复，那么牛市的顶点，金银比至少能达到2011年的最低值。大概接近30左右。结合上一篇黄金预测价格区间6000-10000美元的水平，白银可以预期200-300美元。

截止今天，国际银价已经超过90美元/盎司，沪银折合成相同度量衡，已经超过100美元/盎司。2026年才开始，白银翻倍其实不是一个特别难的事情。而现在，金银比还高于50，处于历史中位数区间附近，既不太高，也不太低。

在骑牛的过程中，宏观上我们只需要关注美元的信用修复过程，微观上我们只需要关注金银比的变动即可。
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