【#小马智行在广州真的盈利了吗#？轻资产模式能否承载10万辆车上街】小马智行的广州单车盈利转正，本质是特定统计口径以及广州特殊场景下的阶段性成果。这一界定为后续的规模化扩张提供了理论可行性，但也降低了盈利的实际含金量。

2025年11月，小马智行正式宣布第七代Robotaxi在广州实现城市级单车盈利（UE）转正，这一进展被视为自动驾驶商业化进程中的重要信号，但实际情况需基于口径与行业规律理性看待。

此次广州单车盈利转正，是单台车辆在剔除总研发投入后，日常运营收入可覆盖硬件折旧及充电费、人员协助费等运营开支，目前广州地区单台车日均营收达299元，对应日均订单23单。

值得注意的是，该盈利核算口径明确排除了公司每年超10亿元的研发投入、总部管理费用、市场推广及海外业务拓展等核心固定成本，本质是特定统计标准下的业务单元局部平衡，并非企业整体盈利。

从盈利可复制性来看，此次成果存在显著局限性。一方面，统计口径未纳入行业核心的研发成本；另一方面，广州的政策红利和密度红利在国内其他城市难以复制，限制了规模化推广的可行性。

广州单车盈利转正为小马智行的轻资产扩张提供了可能，其计划2026年实现3000辆、2030年达成10万辆车队规模，通过技术授权、服务分成等模式减少支出，降低成本，但该模式面临合作伙伴能力参差不齐、跨城市运营密度下降、行业竞争白热化等风险。

当前小马智行整体盈利压力巨大，2025年三季度净亏损达4.38亿元，研发投入占比极高，收入短期内难以覆盖核心成本，整体盈利仍道阻且长。http://t.cn/AXGtPQeF