【从研究到智库，从本土到全球：2025券商研究“三重转型”，谁能突围？| #2025证券研究行业价值报告#】刘鲜花：“十五五”规划建议锚定新质生产力、金融强国建设纵深推进的时代背景下，证券研究行业和分析师群体正经历着深刻的生态重构与角色重塑。
2025年，研究行业呈现出“规模扩容”与“收入承压”并存的鲜明特征：分析师人数一度突破6000人关口，年末稳定在5889人，较2021年增长近七成，22家券商分析师团队规模超百人，但同期公募分仓佣金较2021年峰值打了四折。这一态势下，行业分化、流动加剧，头部机构以“内生增长”为主扩员，中小机构借助外部引才，分析师跨界流动日趋频繁。
面对公募降费改革冲击、券商转型综合金融服务商等多重挑战，2025年证券研究行业加速转型，构建起“智库化、数智化、国际化”的发展路径。业务发展层面，头部券商研究所向智库型机构升级，深度参与国家战略与区域经济研究，并推动AI技术渗透研究全流程，加速布局A股、港股、美股研究一体化；收入模式层面，券商为突破单一佣金依赖模式，重点开拓保险、私募、银行理财子等外部增量市场；组织架构层面，智库研究、证券研究、财富研究三大板块协同演进，“投研+”生态联动成为主流。
同时，新质生产力时代对分析师的研究能力提出全新要求，产业深耕、估值创新、生态协同、数智化应用成为核心竞争力。分析师需要从“行业分析”转向“产业洞察”，构建适配技术价值与成长潜力的新型估值框架，破解新经济企业估值难题，同时担当“科技–产业–金融”生态循环的关键链接者，破界联动多元主体，赋能实体经济。http://t.cn/AXGtbxcO