小熊猫老师的这个图里的话，我今天好到好多次了，目前我也不持有商业航天，纯粹客观的说下个人的看法：

这个图虽然是段子，但是肯定有人信的，就像昨天有人问我，东哥这么多公告的，易点停牌了，蓝色光标没有，明天可以冲蓝色光标吗？我不知道这个兄弟是开玩笑还是认真的，总之代表了当下的a股氛围，指数几乎平顺一年多了，尤其最近几个月更是炒作的风起云涌的，市场还十几连阳站上4000以上，乐观和胆子大的都赚钱了，当然更加促进了这种氛围，可以理解，但是也从侧面可以看到踩个刹车，冷静下也是很有必要的。

那么回到商业航天和ai，其实两者本不关联，只是在a股的氛围下，一个板块炒起来就必然有上一个热炒的熄火，虽然成交不断新高几万亿，但是依然如此，原因就是大家都太集中或者路径，一个干到死，其他的不看，所谓的结构性行情，什么好了大家都扑进来才能赚钱，赚钱可能是我们唯一最终的目的，不论你是股息，成长还是瞎炒，最终都是为了赚钱，不赚钱谁来股市干啥是吧。其实这不是谁的错，是如何造就这种氛围和方式的才值得我们深思。这个问题不想明白和不解决，预期这种依然会继续下去。

因此ai起来了最怕的就是商业航天，所以两者出现了拉扯，尤其是在几万亿成交4000多点的当下。其实压根不存在监管层，呵护谁，打击谁，商业航天时所处的位置和市场整体氛围不一样，这个才是关键。其实都是炒，也大部分都是瞎炒，就像都是抢劫，你非要区分抢劫的目的，就没有什么意义了。

那么回到两个板块本身。商业航天类似23年的ai，不可能有业绩，因此市场也忽略了业绩，当然也不会被证伪，你说什么都无法证伪，只能相信，毕竟这个才开始，真正的产业商业化还远，反正咋说咋是，也就难以证伪了。另外这个是新东西，会不断发掘出新的，大家反而不会一窝蜂，边怀疑着，边发掘着，边炒着边跑着，就这样的路径。 反观ai应用就不是了，从23年到现在小三年了，很多探索，很多落地，很多布局的，都相对清晰了，也需要有些成果和案例了，当然可以不一定是财务上的。因此ai更容易被证伪，哪些是瞎炒，哪些是骗子，其实关注这个久了一眼便知。

但是因为ai的时间久，印象里至少已经超过两轮半了，23年一次，25年ds一次，然后年中也小炒了一次。 这里面有很多肌肉记忆，大家也关注研究参与过甚至被套里面的，因此就很熟悉了，一旦来了风口，就不会像商业航天那种探索，怀疑，发掘，上车下车这么纠结，叠加上面说的市场氛围和商业航天给的炒作思路，大家会一窝蜂的冲进去。 也就造成了短期的大部分垃圾股的暴涨，为什么垃圾股暴涨（因为航天在那里，大家能买20cm的不买10cm的，能买差的弹性大的不买好的正宗的）这个就是根本原因。也因为如此，监管层才会让ai应用这些披露压根没有geo啥的，他也抵赖不了。其实两者所处的产业位置完全不一样，机械的模仿造成的。

那么我们再回到本轮ai应用动的底层逻辑，1.智谱，minimax上市，国际资本给出了估值，大家一看，我们之前给大模型的估值太低了，或者压根就没有给过估值，这个我在写讯飞的公众号文章中详细解读过，就不多说了。这里有个估值重构的过程；2.蚂蚁阿福，豆包，讯飞的场景落地和现在的千问整合，大家看到了一些商业化路径，清晰了，也可以适当的预期了，因此可以对成长性有估值的具体路径了，那么资金看懂了，清晰了肯定就要进来了；3.硬件炒了3年，这里面的内部资金也需要布局产业链，高切低，而ai大模型和应用也是维持硬件估值的唯一选择。 因此这种逻辑下，机构等主流资金开始布局了，但是被商业航天的路径和市场氛围给了炒作资金提供了机会，才造成了现在这个情况。

最后，其实商业航天和ai应用都是一样的，大部分都是瞎炒；但是两者底层的逻辑完全不一样。商业航天最终也需要进行市场化验证和产业落地；ai也需要交出答卷来证明自己的时代已经到来。 最终都要回到产业上，公司发展上，a股虽然乱炒，但是长期看，a股从未埋没过一家优秀的公司，也从未没有放弃惩罚过一家垃圾公司。

就这样，个人观点，仅供参考。