#白银暴涨是牛市尾声还是中场休息##金银比回落需防范银价快速杀跌#【白银疯狂暴涨 是牛市尾声还是中场休息？】一直以来，金银比在众多金融机构的贵金属投资决策过程扮演重要角色。若金银比快速上涨脱离正常的波动区间，他们会认为白银补涨或黄金价格趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破正常波动区间，他们则认为白银下跌或黄金价格上涨，押注金银比回升。#金银比已跌至50#

至于本轮行情走势，华泰期货研究院认为，综合考量白银挤仓的可持续性、金银核心驱动逻辑差异及市场平衡力量，未来金银比大概率将脱离此前的高位区间，在40~80的中枢范围内呈现震荡格局。

不过，细数1970年以来数轮贵金属牛市可以发现，1970年至1980年牛市中，金价涨幅是2323%，银价涨幅是2622%，后者是前者的1.13倍；2001年至2011年牛市中，银价涨幅是金价的1.36倍；而到了2019年以来的这轮牛市中，银价涨幅却是金价涨幅的1.89倍，远超前两轮贵金属牛市。

东吴期货预计，当前银价运行区间可能会维持在80~100美元/盎司。不容忽视的是，当前金银比价回落较多，需防范白银价格后续快速杀跌式震荡的风险。后续需重点关注美联储政策表态、联储主席候选人情况以及中东可能爆发的以伊冲突等关键变量。

那么，此次金银比回调是否意味着本轮行情的结束？记者发现，目前市场上仍然不缺乏继续支撑贵金属牛市的理由。例如，不少业内人士将当前行情与上世纪70年代类比。彼时，同样是“滞涨”、逆全球化与美元信用危机同台上演，并伴随着贵金属价格大涨。

回眸1970年至1980年间，两次石油危机直接推高全球能源与工业成本，阻碍全球经济，加之欧美各国普遍推行凯恩斯主义，通胀压力被放大。最终这场滞涨以沃克尔加息，以经济短期衰退为代价而结束。

这10年间，贵金属出现两段超级牛市。第一段是1970年至1974年，黄金涨幅约430%；第二段是1977年至1979年，黄金涨幅约280%。而同时期的白银涨幅分别大约是150%和530%。这一长达10年的牛市中，金银比经历了先冲高后修复的过程。牛市尾部，发生了白银历史上著名的亨特兄弟逼空白银事件，金银比一度滑落至20以下。

而近几年，遭受新冠疫情冲击之后，全球经济的“类滞涨”特征再度显现：经济增速显著放缓、通货膨胀持续高企、劳动力市场不景气等等。

而如今特朗普政府多次干预美联储，上述情形似乎在美国重演。但该研报指出，本轮黄金牛市的一些新变化也值得关注：一是本轮黄金牛市的买盘构成更加多元化，新兴市场国家的央行大量购金，同时亚洲资金买盘强劲；二是AI正在快速发展，可能超出预期并带动全球生产率改善。（每日经济新闻，艾塔）http://t.cn/AXGIORJt http://t.cn/AXGMoSzJ http://mapi/001NBLkrly1i9c93ums2zj60u00zdkgr02