华为的朋友圈从一界扩大到五界之后，赛力斯的资本故事逐渐被稀释，市值主要靠基本面支撑。它的基本面，今天来说应该还尚可，但正在进入下行周期。

2025 年问界累计交付 42 万辆车，但产品结构正在从 M9 滑向毛利更低的 M7 和 M8。2026 年可能还会继续滑向价格更低的 M6 。

赛力斯自己也是这么预估的： 2026 年预计销售 55-60 万辆车，同比增长 30%，增长主要来自 M7 和 M6， M8、M9 会维持稳定。

这也意味着长期的利润下行压力。多家投资机构下调了未来几年的销量和盈利预估。花旗银行甚至断言：赛力斯的黄金产品周期正在过去。

100 万辆下线仪式上，赛力斯董事长张兴海说，问界实现第一个 100 万辆用了 5 年，第二个希望用 2 年完成。

第一个100万靠华为，第二个可能只有靠向更低的价格段拓展产品组合了。#新能源汽车##赛力斯#

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