“大空头”在讨论这张图时的观点，也正是我想表达的。如果市场从如此之高的估值回归，它需要相当长的时间。如果一只股票的长期回报率预期只有8%，它要回到10%，意味着股价要下跌42%；回到15%，意味着股价要下跌76%。长期回报率预期和股价的变动呈指数关系，而预期回报率通常要回归到20%才会让所有人投降。要么暴跌，要么长期调整。
所以他说，价值投资者在大部分时间里都表现的像个傻子。是的，在绝大多数的“聪明人”眼里，等待是极其愚蠢的行为。但是价值投资的精髓就是等待，耐心并不是所有人都具备且能看得懂的品质。