漫漫牛途｜存储芯片“超级周期”已来：供需缺口下的3大核心逻辑

当美光宣布18亿美元收购台湾晶圆厂、资本开支上调至200亿美元，当DDR5服务器内存单条256G价格突破4万元，存储芯片行业正迎来一场由AI驱动的“失控式”行情——这不是短期周期反弹，而是供需重构下的超级长牛，三大核心逻辑将支撑行业热度延续至2027年。

一、供需错配：AI抢产能，传统存储“断供”成常态

存储行业的核心矛盾已从“需求疲软”转向“结构性短缺”。为抢占AI红利，三星、SK海力士、美光等巨头纷纷将晶圆产能从普通LPDDR（手机内存）转向利润更高的HBM（AI服务器高带宽内存），每一片HBM晶圆的产出，都意味着数十个中端手机内存模组的减产。叠加DDR5交付周期拉长至26-39周，厂商拿货需加价排队，传统存储与HBM的“产能争夺”，直接导致全品类存储芯片供需缺口持续扩大，美光甚至直言“产品全面售罄，订单缺口巨大”。

这种短缺并非短期扰动。花旗预测2026年DRAM均价涨幅将达88%，NAND涨幅74%，远超此前预期；更长期看，到2028年高带宽存储潜在市场规模将达1000亿美元，年复合增长率40%，AI算力需求的爆发式增长，正持续改写存储行业的供需格局。

二、巨头扩产：125亿收购背后的“产能竞赛”

面对巨大缺口，头部厂商正以“真金白银”加码扩产。美光18亿美元（约125亿人民币）收购台湾力积电P5晶圆厂，计划2027年下半年释放DRAM产能，同时将2026财年资本开支从180亿美元上调至200亿美元，这种“收购+自建”的双线扩产模式，既缩短了产能爬坡周期，也凸显出行业对长期需求的坚定信心。

不止美光，全球存储产业链都在加速竞速：封测环节的力成、华东科技等订单满载，近期已调升封测价格三成，后续不排除二次涨价；上游材料与设备企业也迎来订单爆发，毕竟每一座新晶圆厂的落地，都将带动光刻胶、特种气体、刻蚀设备等需求的倍数增长。这场“产能竞赛”，不仅是为了填补当下缺口，更是为了抢占AI时代存储行业的话语权。

三、成本传导：从芯片到终端的“涨价连锁反应”

存储芯片的涨价潮已沿着产业链向下传导，终端产品“提价不可避免”。联想、戴尔等PC巨头已对笔记本提价500-1500元，国产新机较上一代涨价100-600元，更有从业者预测3月底内存芯片再涨50%后，手机平均涨价将达800-1000元。背后核心原因是存储在整机BOM成本中的占比飙升——从2020年的8%跃升至如今的30%以上，部分高端机型甚至超过35%，存储已从“配套元件”升级为“成本核心”，终端厂商若不涨价，将直接面临毛利压缩的压力。

短期看，终端涨价可能抑制部分消费需求，但长期看，AI服务器、AI PC、端侧大模型设备对高带宽存储的刚性需求不会减弱，这将支撑存储芯片价格维持高位。对于投资者而言，无需纠结短期终端销量波动，聚焦“AI需求受益+产能扩张受益”的核心环节，才能真正把握这场超级周期的机遇。

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