高瓴收购格力是赚是赔？
2006年，高瓴资本首次进入格力电器前十大股东名单，此后14年未退出，期间凭借格力的发展获得超30倍回报，成为中国二级市场成功投资案例之一。2019年格力混合改制，高瓴以416.62亿元（自有218.5亿元+208亿银行贷款）收购格力15%股权，成为第一大股东。
截至2026年1月14日，格力股价约40.21元，较46.17元成本价，高瓴浮亏54亿元，6年累计利息支出近50亿元。但收购合同约定格力每年现金分红比例不低于净利润的50%，6年间高瓴累计获近150亿元分红，年化收益率3.2%-3.85%。
高瓴无强制平仓风险（银行协议取消该机制，格力分红可覆盖借款），且2026年债务已降至25%。
这笔收购的核心是靠格力稳定现金流形成交易闭环，锁死50%分红条款，用现金流偿还债务，而非赌股价涨跌，即便行业下行也有安全边际。
高瓴收购格力，账面浮亏但现金分红覆盖成本，整体不亏且稳健，只是未达高瓴对高增长标的的预期收益 。以下是关键结论与算法：
一、核心数据（截至2026年1月14日）
收购成本：416.62亿元（自有218.5亿+杠杆贷款208亿），成本价46.17元/股。
当前浮亏：格力股价40.21元/股，持仓浮亏约54亿元。
利息支出：6年累计近50亿元。
分红收益：6年累计近150亿元（合同约定分红不低于净利润50%）。
债务与风险：债务降至25%，无强制平仓风险，分红覆盖借款本息。
二、赚赔怎么算
看股价：浮亏约54亿，表面亏。
算现金流：分红近150亿 - 利息近50亿 = 净现金流入约100亿；自有资金年化3.2%-3.85%，分红覆盖利息并还本金，债务持续下降，实际不亏。
看IRR：按自有资金口径，以分红还息还本，IRR可达8%-10%，符合杠杆收购的稳健路径，但低于高瓴对优质标的的预期（通常15%以上） 。
三、收益空间
收益关键：退出时股价若回归合理区间，叠加分红与债务优化，整体回报有望提升 。
不算亏，是笔稳健的现金流型投资，只是没达到高收益预期 。
相信很多朋友也是跟着高瓴抄作业的，让我们一起耐心持有，静待花开。