#美股#
开年以来美股软件股失血严重。

传统SaaS大跌（担心AI大模型抢走Saas公司业务，如Adobe, Service Now等），对冲基金前所未有的做空软件，把软件当提款机来买半导体。

同时AI软件应用也疲软（前期涨幅大，估值都在高位，市场对于业绩的确定性要求更高了，如applovin/palantir）。

整体上美股软件和国内的节奏有个错位，但路径逻辑应该是相似的。这么看来，A股对于AI应用的炒作更像是题材炒作。其中有些传统软件蹭AI概念，实际是AI受损的概念。

历史上来说市场喜欢软件多于硬件，所以软件的估值会高很多。然而，不管是不是AI应用，软件股如果市场对未来的市场空间有疑问了，或者没办法有业绩增长来消化高估值了，也一样危险。

综合来看，硬件的溢价周期还在继续。主流资金暂时不看软件。