说几个我对人口老龄化以及生育的看法。很多人认为“生育率下降，老龄化必然带来消费的下降”，这句话其实隐含的意思是：“消费是决定未来的经济的关键”，我并不这么认为。

在高生产力阶段，物质性消费在GDP中的权重必然下降，人口规模对‘能不能满足消费’已经不再是约束条件。

原因：当生产力高到一定程度后，人的基本消费已经“便宜到不构成约束”，人口数量对实体需求不再是关键变量。刚醒消费，衣食住行本身并不贵，以美国为例，贵的实际上是住房，而住房是金融化定价的问题，和实际价格没有半毛钱关系，医疗也是一样，都是金融化定价的问题。在中国经过平民定价以后都不贵。

为什么经济会集中在金融上？因为很简单：实体部门边际成本接近于0，规模报酬递增，满足需求非常容易，利润不会来自于多卖一件东西，而是来自于定价权，资产化，垄断和金融杠杆，我不认为消费是瓶颈，我认为预期才是瓶颈。

创新这块需要的资本越来越多，而消费需要的资本越来越少，人吃一口饭，睡一张床，开一辆车，住一栋房子，就消费这么多。

但是对于创新来说不是，因为低垂的果实已经被摘走了，越往上创新，需要的资本额就越大，钱少了根本推不动。

当然老龄化是不是有风险？有的，不在消费商，而是让整个社会心态变老，对不确定的容忍性下降，对失败容忍性下降，对破坏既有秩序的容忍性下降，这是个大问题。