【半亩花田60%高毛利背后，营销依赖与质量投诉并存】近日，国货个护品牌半亩花田的母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（下称 “花物堂”）正式向港交所递表，启动港股IPO进程。

从产品矩阵来看，半亩花田以花植研究为核心，构建了覆盖身体、发部和面部洗护的全品类体系，产品包括身体乳、洁面乳、面膜、洗发水等，定位平价市场，各品类均价长期维持在13元至22元区间。

值得注意的是，尽管产品定价平价，花物堂综合毛利率始终保持在60%以上，报告期内分别为 65.8%、62.3%、63.3%。其中身体洗护品类毛利率最稳健，维持在67.6%上下；面部洗护毛利率小幅降至62.3%；发部洗护毛利率则从 48.9%提升至61.8%。

营收增长背后，是高额营销投入的支撑。报告期内，公司销售及营销开支分别为 6.37亿元、6.77亿元、8.96亿元，占当期总收入比例达53.1%、45.2%和 47.3%，单月合作KOL数量曾一度达到40至50人。与营销投入形成反差的是，研发投入占比持续走低，同期产品开发成本分别为2862 万元、3200万元、2814万元，占营收比例仅为2.4%、2.1%和1.5%。（界面新闻）http://t.cn/AXGl1ayz