存储:
展望2026年，AI大模型的推理能力仍在持续迭代，大模型与端侧应用的闭环正在形成，算力+存力硬件层面供不应求的态势仍将延续，而国内先进制程的扩张进度和自主可控的推进速度仍有较大预期差。

AI需求驱动的存储芯片市场回暖，美光业绩大超市场预期，12月22日美光科技近期公布了FY26Q1财报，业绩和指引均超市场预期，从业绩来看，单季度实现收入136亿美元，yoy：+57%，qoq：+21%，毛利率57%，qoq：+11pct；净利润55亿美元，yoy：+169%，qoq：+58%，净利率40%。
　
存储器被誉为“全球半导体产业风向标”，在半导体市场中占据重要份额。由于行业竞争格局高度集中，其周期波动幅度大于整个半导体行业。回顾历史，存储器的每一轮大周期都与技术革新密切相关。“本轮上行周期的核心驱动因素，是人工智能技术迭代带来数据总量的指数级跃升，催生了海量的‘存力刚需’。” 业内普遍认为，存储器行业景气度有望延续至明年，并持续至2027年或更长时间。

晶圆代工龙头企业中芯国际集成电路制造有限公司相关负责人则在接受机构调研时透露，公司第三季度产能利用率达95.8%，出货量持续提升，生产线目前处于供不应求状态。

对产业链中游企业而言，产品价格上涨直接带动营业收入和利润增长。佰维存储2025年第三季度实现营业收入26.63亿元，同比增长68.06%；实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元。年报预告营业收入100亿元 - 120亿元​增长+49.36% 至 +79.23%​进入百亿营收级别，第四季度加速尤其明显。归母净利润​8.5亿元 - 10亿元​+427.19% 至 +520.22%​利润呈现爆发式增长，远超营收增速，说明产品价格和毛利率大幅改善。

深圳市江波龙（301308）电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）第三季度实现营业收入65.39亿元，同比增长54.60%；实现归属于上市公司股东的净利润6.98亿元。江波龙，拟定增募资不超过37亿元，用于面向人工智能领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目以及补充流动资金。

江波龙是全球第二大及中国最大的独立存储器企业。截至2025年三季度末，该公司自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，并且部署规模仍在保持快速增长。公司自主设计并成功流片首批UFS自研主控芯片，搭载公司自研主控的UFS4.1产品整体性能表现优秀，公司已经与国际知名存储原厂闪迪基于公司UFS4.1自研主控达成战略合作

值得一提的是，今年前三季度香农芯创的营收规模已超2024年全年，成功跻身全球芯片分销商前十。

2023年香农芯创出资3500万元联合SK海力士的产业投资平台君海创芯、大普微电子共同设立深圳海普存储科技有限公司，由其专门承载半导体自研产品相关业务，这一举措搭建起了公司自研的核心载体。

从业绩上看，转型之后的香农芯创营收规模呈爆发式增长。数据显示，2021年至2025年前三季度，公司分别实现营收92.06亿元、137.70亿元、112.70亿元、242.70亿元、264.00亿元，分别增长3376.71%、49.61%、-18.19%、115.40%、59.90%，整体规模从原来的不到3亿元，跃升至超过260亿元，可谓惊人。
净利润也从千万回升至亿元，同一时期内，公司分别实现净利润2.34亿元、3.14亿元、3.78亿元、2.64亿元、3.59亿元。

(一)半导体存储
存储行业迎来上行周期，AI驱动供需失衡推动价格进入超级周期。本轮存储上行周期的核心驱动力是AI算力基础设施的爆发性需求，特别是AI服务器对存储的用量是普通服务器的数倍，带动HBM、DDR5、企业级SSD等高性能存储需求激增。在供给端，三大原厂(三星、SK海力士、美光)将产能优先分配给高利润的HBM和DDR5等领域，导致用于传统服务器和消费电子的DDR4等成熟制程产品产能被挤压，供应紧张。

受益标的：
(1)存储模组：香农芯创（300475）、江波龙（301308）、佰维存储、德明利（001309）等;
(2)存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份等。
　
(二)半导体测试设备
AI算力发展推动AI芯片与高性能存储(如HBM)需求，显著提升测试复杂度与时间，带动测试机市场量价齐升。当下SoC测试机(占市场60%)和存储测试机(占21%)为核心品类，2025年全球测试设备市场规模有望突破138亿美元。AI芯片的先进制程(如3nm GAA)、Chiplet异构集成及HBM堆叠技术，要求测试机具备高通道数、高速信号处理能力，直接推动了测试机市场的“量价齐升”。
推荐：精智达;受益标的：长川科技（300604）、华峰测控等。
　
(三)磁性元件
存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI服务器需求高速增长叠加国产替代，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。
建议关注相关IC设计厂商兆易创新（603986）(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、东芯股份(688110.SH)、北京君正（300223）(300223.SZ)、澜起科技(688008.SH)，以及存储模组厂商：德明利（001309）(001309.SZ)、香农芯创（300475）(300475.SZ)、江波龙（301308）(301308.SZ)等

受益标的：
(1)存储模组：香农芯创（300475）、江波龙（301308）、佰维存储、德明利（001309）等;

(2)存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份等。

算力及存力相关产业链关注：寒武纪、翱捷科技、芯原股份、德明利（001309）、江波龙（301308）、兆易创新（603986）、北京君正（300223）、伟测科技。
存储芯片核心公司：存储模组：香农芯创、德明利、江波龙、佰维存储、深科技、精智达、太极实业。兆易创新、澜起科技、聚辰股份、普冉股份。