王文总谈保险

1. 净资产是公司的“地基”，是安全底线。
2. 有效业务价值（剩余边际） 是地基上已建好、正在持续收租的“优质物业”，租金（利润）会未来多年稳定流入。
3. 新业务价值 是公司正在新开发的“地产项目”，它决定了未来会有多少新的“物业”加入收租行列。

因此，科学的保险公司估值，需要穿透财报，同时评估其当前的家底（净资产）、存量利润库的厚度（有效业务价值/剩余边际） 以及 未来增长潜力（新业务价值）。目前市场可能仍主要停留在对第一层价值的认知，而后两层价值才真正决定了保险公司的长期价值和投资潜力。