【再度重申可回收运载火箭的高价值量环节（方正证券）】

核心观点:火箭主要结构包括整流罩、一二级发动机、贮箱、级间段。其中现代火箭发动机主要分固体推进剂和液体推进剂发动机，现役案例中，液发火箭的一级液体发动机又主要分为液氧煤油与液氧甲烷。 目前来看，火箭中3D打印的用量占比和价值量越来越高。得益于3D打印技术在缩短研制周期与复杂结构制造上的优势，我国在火箭发动机技术上不断突破。3D打印技术还在火箭舰体等多个方面得以应用，显著减少火箭制造成本与周期。

火箭回收技术中，垂直返回式的回收方式是当前的最主流方式，其优势有着陆精度高、着陆冲击小，能实现发动机等核心部件在内的箭体整体无损伤回收。除了陆地垂直回收，现在海上回收也是一种常用的回收方式。我国首创的火箭网系回收海上平台“领航者”已成功交付；海上网系回收属于垂直回收的一种，具有不需要着陆腿、回收平台灵活、末端回收难度显著降低等特点，后续或能看到我国在该回收方式中的首次尝试。

相关标的：

火箭：发动机—航天动力、斯瑞新材(发动机室内壁材料)、西部材料(钛/铌合金等发动机材料)、天力复合(铝钽材料)；箭体—超捷股份(箭体结构件)、广联航空(箭体结构件)、派克新材；3D打印—银邦股份(发动机3D打印)、铂力特(卫星+火箭3D打印)、飞沃科技(紧固件+3d打印)；其他—昊志机电（电机）、高华科技(传感器)。

卫星载荷及元器件：激光通信—航天电子(星间激光链路)、久之洋(星间激光链路)；通信载荷—上海瀚讯(通信载荷)、信科移动(通信载荷)；模块类—臻镭科技(电源管理、数模芯片)、佳缘科技(星上加密/一体机)、天银机电(星敏感器)、复旦微电(星上CPU)；其他—铖昌科技(天地无线传输) 、陕西华达(连接器)、四创电子(PCB)；材料类—光威复材(碳纤维)、华菱线缆(热防护线束)。

太阳翼及能源系统：上海港湾（全系太阳翼/能源系统）、乾照光电（砷化镓外延片）、云南锗业（锗晶片衬底）。

蓝箭航天重要参股方：金风科技、鲁信创投；太空计算卫星：顺灏股份、中科星图、普天科技、开普云。

卫星总装运营：运营—中国卫通、星图测控；总装—中国卫星、航天智装、上海沪工。

测试服务：广电计量、西测测试；地面：航天环宇、海格通信、信维通信、国博电子、华力创通。

来源：方正证券