韦瑟斯彭：根据德勤最新发布的《足球财富榜》报告，皇家马德里和巴塞罗那是上赛季全球收入最高的两大足球豪门。

皇马连续第三年蝉联俱乐部年收入榜单榜首，在过去21个赛季中第15次登顶。2024-2025赛季，皇马的收入达到9.75亿英镑，领先排名第二的巴塞罗那超过1.5亿英镑。

利物浦在全力冲击英超冠军的征程中，年收入突破7亿英镑，成为英超第二支达成这一成就的球队，但这一收入仅能让他们位列全球第五。这也是该报告发布29年以来，首次出现英超球队无缘榜单前四的情况。 ⚠️

德勤这份年度榜单上的俱乐部常被冠以“足坛首富”的称号，但这一说法其实有待商榷。

高收入并不等同于高利润，即便是收入最高的豪门俱乐部，高额成本也能轻易吞噬掉他们的营收。在本年度20强榜单中，已有10家俱乐部公布了2024-2025赛季的完整财报，其中4家录得税前亏损。

从2023-2024赛季的第六名跃升至本赛季第二名的巴塞罗那，就是一个及时的例证。尽管收入大幅增长，但他们将8.19亿英镑的营收转化成了700万英镑的税前赤字。正如《竞技报》去年11月所披露的那样，这家西班牙卫冕冠军远未摆脱财务困境，即便他们坐拥足坛历史上最高的收入数据之一。巴萨的收入中还包含了6000万英镑的一次性收入，这笔款项来自翻新后的诺坎普球场30年个人座位许可证（PSL）的销售——简单来说，这类交易未来30年内都不会再重现。

德勤这份报告的侧重点本就有限，主要聚焦于俱乐部营收。薪资总额虽可通过推算得出（本文也进行了进一步测算），但该报告并未涉及运营一家现代化足球俱乐部所需的各项成本。登上这份榜单，并不代表该俱乐部的财务状况就一定健康良好。

此外需要注意的一点是，德勤的榜单只能纳入那些向其提供数据的球队。大多数相关俱乐部都会配合提供数据，但并非全部。完整报告涵盖30支球队，却并未提及诺丁汉森林和富勒姆，这两支球队本应榜上有名。它们的名字之所以被遗漏，是因为两队均未向德勤提供所需数据；诺丁汉森林在上一年度的榜单中也是显著的缺席者。

不过，这份报告仍有诸多新细节值得分析。

首先，与本周发布的女足版财富榜结论相呼应，在收入最高的俱乐部中，商业收入占据了主导地位。在男子足坛，情况并非一直如此——本世纪以来的大部分时间里，电视转播收入都是驱动俱乐部营收增长的主要引擎，但2024-2025赛季已是商业收入连续第三个赛季成为占比最高的营收板块。

上赛季，榜单前20名俱乐部的商业收入合计达到44.6亿英镑，较上一年度的42亿英镑有所增长。这种增长在那些本就财力雄厚的俱乐部身上表现得尤为明显——在本年度前20名与上一年度前20名的商业收入差额2.61亿英镑中，有2.26亿英镑来自当前的前十名球队。

商业收入推动了西甲双雄的排名攀升。各家俱乐部对“收入”的分类方式不尽相同，但按照德勤对商业收入的定义，皇马在上赛季斩获了高达4.99亿英镑的商业收入。巴塞罗那以4.38亿英镑的商业收入紧随其后，同时也是除皇马外唯一一家商业收入突破4亿英镑的俱乐部。

在它们之后，拜仁慕尼黑（3.88亿英镑）、曼城（3.43亿英镑）、曼联（3.33亿英镑）、巴黎圣日耳曼（3.08亿英镑）和利物浦（3.07亿英镑）的商业收入均突破了3亿英镑。这些数据凸显出即便是在足坛富豪俱乐部之间，商业收入也存在巨大差距——榜单前20名中，有4家俱乐部的商业收入不足1亿英镑。

尽管电视转播收入的主导地位已被商业收入取代，但39.5亿英镑的总额，仍是足坛一笔巨额收入来源。

皇马再次以2.81亿英镑的转播收入位居榜首，紧随其后的是曼城（2.78亿英镑）、阿森纳（2.69亿英镑）和利物浦（2.69亿英镑）。丰厚的国内电视转播合同依然至关重要，即便去年已是欧冠全新巨额转播合同生效的首个赛季。巴黎圣日耳曼凭借赢得欧冠冠军获得了创纪录的奖金，但法国国内偏低的转播分成，使其转播收入总额受限，仅为2.46亿英镑。

德勤体育商业集团主管蒂姆·布里奇是这份报告的负责人，他强调了转播收入的持续重要性，而转播收入通常与球队的赛场成绩挂钩。布里奇表示：“赛场表现仍是俱乐部跻身榜单前列的核心驱动力，许多俱乐部都从全新扩容的欧洲及国际俱乐部赛事中获益匪浅。”

国际足联大幅扩容后的世俱杯，让多家俱乐部从中受益，冠军球队的收获尤为丰厚。如果没有去年夏天在美国举办的世俱杯所带来的奖金收入，切尔西的年度营收本会出现下滑。

有四家俱乐部——维拉、西汉姆、本菲卡和国际米兰——2024-2025赛季的转播收入占比超过了总营收的50%。这意味着一旦球队的赛场表现下滑，它们的财务状况自然会变得脆弱不堪。以维拉为例，转播收入占其总营收的63.7%，因此在2025-2026赛季，随着球队无缘欧冠，只能参加商业价值较低的欧联杯，其营收预计将出现大幅下滑。

维拉是上赛季英超三支在三大核心营收板块均实现增长的球队之一，另外两支是利物浦和阿森纳。维拉创队史纪录的3.78亿英镑营收，同比增长42%，在榜单前20名中增幅排名第二，仅次于斯图加特（79%）。两支球队的营收增长，很大程度上都要归功于上赛季欧冠赛制的改革与扩容。

四家英超俱乐部——维拉、阿森纳、曼联和热刺——的比赛日收入增长均超过2000万英镑。曼联的比赛日收入在英超仍处于领先地位，但阿森纳1.54亿英镑的比赛日收入，意味着他们在短短两个赛季内，将酋长球场的比赛日收入提升了超过5000万英镑。

不过，那些比赛日收入增长微弱甚至负增长的俱乐部，反而更引人关注。

曼城、纽卡和西汉姆的比赛日收入均较上一年度有所下降，而切尔西虽然实现了700万英镑的增长，但在比赛日收入总榜单上仍仅排名第十。这四家俱乐部的首要议题都围绕着球场展开：曼城正在扩建伊蒂哈德球场，纽卡在圣詹姆斯公园球场的改造问题上仍处于悬而未决的状态，西汉姆的球场空座率和球迷抵制活动成为热议话题，而切尔西在斯坦福桥球场的未来也同样充满变数。

英超球队首次集体无缘榜单前四，这是否值得英超俱乐部警惕？

造成这一局面，同时也是利物浦首次问鼎英超的关键原因之一，与曼联的近况密切相关。曼联去年秋天公布了创纪录的营收数据，但近年来的营收增长十分缓慢，这使得其他竞争对手得以实现反超。自上世纪90年代中期德勤发布该报告以来，曼联从未跌出过榜单前五，而本赛季他们却滑落至第八位——这一排名与《竞技报》在曼联最新财报发布时的预测一致。

利物浦以不足100万英镑的微弱差距，落后于排名第四的巴黎圣日耳曼，而曼城和阿森纳的营收也都距离7亿英镑的门槛不到1000万英镑。巴黎圣日耳曼的高位排名看起来同样不够稳固：他们的商业收入出现了显著下滑，总排名也从第三位跌至第四位；若非赢得欧冠冠军，他们的排名下滑幅度还会更大。

这家法甲冠军被巴塞罗那和拜仁慕尼黑双双反超，而巴萨和皇马的创收能力，似乎对英超联赛的财务霸主地位构成了更强劲的挑战。皇马堪称一台营收“巨无霸”；而他们的宿敌巴塞罗那，即便扣除座位许可证带来的一次性收入，也有望很快从翻新后重新开放的诺坎普球场中收获回报。

与此同时，拜仁慕尼黑长期以来在商业运营方面都十分精明，商业年收入即将突破4亿英镑大关。但需要指出的是，拜仁同样从世俱杯中获益，而德国国内偏低的电视转播收入——与法国情况类似，只是程度远不及法国——也成为了限制其营收增长的因素。如果没有来自国际足联这项全新夏季赛事的收入，拜仁很可能会重返2023-2024赛季的第五名位置，甚至排名会更加靠后。

德勤体育商业集团董事詹姆斯·萨维奇表示，英超球队集体无缘榜单前四的局面“再次凸显了赛场表现的重要性”，但他同时指出，“尽管上赛季仅有一支英超球队闯入欧冠八强，但英超俱乐部依然占据了榜单第五至第十的位置，这一现象也彰显了英超联赛的整体实力”。

除了这些亮眼的核心数据外，德勤的报告还揭示了足坛顶级俱乐部成本控制有所改善的迹象。

在连续两年均跻身榜单的18家俱乐部中，有13家的薪资总额占营收比例出现了下降。而另外5家未能实现这一目标的俱乐部中——2家与2023-2024赛季持平，3家的薪资占营收比例不降反升——存在一个明显的共同点：它们全部来自英超联赛。

总体而言，在向德勤提供了2024-2025赛季薪资数据的19家榜单俱乐部中（斯图加特未提供相关数据），薪资总额占营收的平均比例为55.5%，较上一年度下降了5个百分点（上一年度同样有一家俱乐部未提供该数据）。这一比例的下降，得益于这19家俱乐部的总营收从94亿英镑增长至102亿英镑，而薪资总额则稳定在57亿英镑。总体来看，欧足联的球队成本管控规则，在遏制球员相关支出方面似乎正在发挥作用。

从德勤的这份报告中，我们无法得出上赛季足坛薪资支出最高俱乐部的确切名单——收入较低的俱乐部，其薪资占营收的比例可能反而高于收入更高的豪门——但通过推算得出的薪资总额数据，仍具有一定的参考意义。

巴黎圣日耳曼以欧洲足坛薪资最高的阵容，夺得了队史首个欧冠冠军，尽管他们在2024-25赛季将薪资总额削减了约1.2亿英镑。这也是过去五个赛季中，巴黎圣日耳曼第四次成为欧洲薪资支出最高的俱乐部。

利物浦在上赛季捧起英超冠军奖杯的征程中，薪资总额首次突破4亿英镑，成为英超第三支达成这一成就的俱乐部，另外两家分别是曼城（过去三个赛季均突破4亿英镑）和切尔西（2022-2023赛季突破4亿英镑，不过其中包含了一笔巨额解约金）。利物浦的薪资总额约为4.21亿英镑，占其营收的60%，但由于营收增长显著（同比增长8700万英镑），其薪资营收占比较2023-2024赛季的63%反而有所下降。

德勤将解约金纳入了曼联的薪资支出数据中，如果剔除这部分支出，曼联的薪资支出在英超将滑落至第五位。根据曼联财报公布的3.13亿英镑薪资数据，2024-2025赛季成为自1992年英超联赛创立以来，曼联首次无缘英超薪资支出前四的赛季。

这份报告中还有诸多其他值得深挖的内容——比如维拉的薪资支出超过了热刺——但正如前文所指出的，德勤的关注点始终聚焦在营收层面，而非全面核算营收的去向。

足坛俱乐部的营收持续刷新纪录，榜单前20名俱乐部的总营收首次突破100亿英镑。在这些俱乐部中，薪资总额保持稳定，这表明球员薪资持续上涨所带来的压力正在有所缓解。

不过，我们仍需保持审慎态度。

德勤榜单前20名中，有半数俱乐部参加了去年夏天的世俱杯，所获得的这笔收入至少在未来四个赛季内都不会重现——下一届世俱杯要等到四年后才会举办。榜单中有多家俱乐部在2024-2025赛季出现亏损，未来可能会有更多俱乐部步其后尘。

高营收总能抢占头条，营收增长自然也备受欢迎。但与任何行业一样，营收只是足球产业故事的一部分。