易方达张坤主要观点及持仓

2025年四季度张坤保持高仓位稳定，重点调整医药、消费、科技结构；减持白酒、京东健康、分众，增持阿里；长期坚定看好中国内需与优质公司价值，认为内需是科技创新重要推力。

1. 消费与内需：当前消费疲弱是阶段性的，未来老百姓生活与社保水平将显著提升，与发达国家差距缩小，投资内需相关优质公司是“在有鱼的地方钓鱼”。

2. 科技创新：强大内需能虹吸全球资源助推创新，国内领先基础模型企业若有更强消费环境，订阅收入与投入可形成良性互动，助力追近全球水平。

3. 市场与估值：对组合企业的商业模式、壁垒和现金流能力有信心，“城始终在”，部分优质公司私有化价值凸显，对长期投资者是好机会。

4. 行业与配置：仓位稳定，聚焦调整医药、消费、科技等行业结构，坚守商业模式出色、格局清晰、竞争力强的龙头。