盘后-11%

【英特尔（IN­TC.OQ）4Q25季报速评：晶圆供应受限，14A将于26H2-27H1确认客户

【财务概览】
1）当季营业收入137亿美元（同比-4%，环比基本持平），高于彭博一致预期的134亿美元，位于公司先前指引的128-138亿美元的高端。25全年营业收入529亿美元（同比-0.38%）。
2）当季GA­AP毛利率36.1%（同比-3.1pp­ts，环比-2.1pp­ts），高于彭博一致预期的34.6%，高于公司先前指引的34.5%。当季Non-GA­AP毛利率37.9%（同比-4.2pp­ts，环比-2.1pp­ts），高于彭博一致预期的36.5%，高于公司先前指引的36.5%。25全年GA­AP毛利率34.8%（同比+2.1pp­ts），25全年Non-GA­AP毛利率36.7%（同比+0.7pp­ts）。
3）当季GA­AP净利润-6亿美元（24Q4为-1亿美元，25Q3为41亿美元），低于彭博一致预期的-4亿美元。当季Non-GA­AP净利润8亿美元（同比+35%），高于彭博一致预期的4.3亿美元。25全年GA­AP净利润-3亿美元（24全年为-188亿美元）；25全年Non-GA­AP净利润19亿美元（24全年-6亿美元）。
4）业绩指引：公司指引26Q1营业收入117-127亿美元，中值低于彭博一致预期的126亿美元。指引26Q1 GA­AP EPS -0.21美元，低于彭博一致预期的-0.094美元。指引26Q1 Non-GA­AP EPS 0.00美元，低于彭博一致预期的0.076美元。公司称，25H2公司通过生产的晶圆和库存满足了产品的强劲需求，进入2026年库存已经耗尽，内部晶圆供应将于26Q1最为严峻。
【客户端计算业务CCG】
1）当季营收82亿美元（同比-7%，环比-4%）。25全年营收322亿美元（同比-3%）。
2）推出基于 In­t­el 18A 工艺的 Co­re Ul­t­ra Se­r­i­es 3，提前交付三款SKU。
【数据中心和人工智能业务DC­AI】
1）当季营收47亿美元（同比+9%，环比+15%）。25全年营收169亿美元（同比+5%）。
2）公司称，如果供应充足，该部门营收本应显著更高。
3）公司称，AI工作负载的扩散，凸显了CPU在AI中日益重要的作用。
4）公司与英伟达积极合作，打造基于NV­L­i­nk的定制Xe­on处理器。
【代工业务In­t­el Fo­u­n­d­ry】
1）当季营收45亿美元（同比+4%，环比+7%）。25全年营收178亿美元（同比+3%）。其中外部代工收入为2200万美元。
2）18A开始量产，良率持续提升。14A将在26H2-27H1确认外部客户，确认客户后公司将批准在14A方面的资本开支，在2028年有望量产。
3）公司预计先进封装方面的收入将先于晶圆制造的收入出现，预计先进封装的收入规模将远超10亿美元。